\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 566 Pulike Biological Engineering Inc(603566) )
＊ Pulike Biological Engineering Inc(603566) ：革新的に発展を駆動する獣薬業界のリード企業
当社は獣用生物製品、化学薬品及び中獣薬の研究開発、生産、販売に専念し、すでに総合実力が中国獣用薬品業界でリードする企業の一つとなっている。会社が開発した一連の豚用、鳥用ワクチン製品は国際、中国の空白を埋め、複数の製品は輸入製品の中国市場に対する独占的な地位を破った。同社の収入は2010年の3億元未満から2021年には10.99億元に増加し、複合成長率は13%に達した。帰母純利益は2010年の0.84億元から2021年には2.44億元に増加し、複合成長率は10%を超えた。
動保業界の需要は曲がり角を迎える見込みであり、供給側改革は業界の集中度を高める
2021年下半期以来の豚価格の低迷により動保需要が弱まり、動物ワクチンプレートは利益の下押し段階にある。農業農村部のデータによると、2022年4月現在、中国の定点モニタリング能繁雌豚の飼育柵量は高点から累積脱化幅は9%-10%で、産業内脱化の傾向はすでに決まっている。需要側から見ると、2022年4月中旬以来、豚の価格は回復を続け、持続が期待され、養殖業者の動保製品の使用意欲が強まり、動保需要は明らかに改善される見通しだ。供給側から見ると、獣薬の新基準はインフラ、技術、管理、人力などの多方面の要求を高め、2022年6月1日に基準を達成するタイムラインを設置し、業界の構造はあるいは再シャッフルに直面し、技術のリード、管理規範、資金場所などの資源が豊富な大手企業の市場占有率は向上する見込みだ。また、農業農村部はすでにアフリカ豚コレラワクチンの緊急評価グリーン通路を開通し、非疫病苗の商業化が可能になった！
会社の製品革新は業界の趨勢をリードし、研究開発への投入は効果が現れ、非疫病苗の研究開発は率先して突破した！
会社の技術科学研究の蓄積は深く、創立以来科学技術革新を非常に重視しており、20172020年4年間の会社の研究開発への投入は売上高の11-14%を占め、業界のトップレベルにある。1人当たりの収入は持続的に増加し、2021年には61万元に達し、4年間で1人当たりの収入増加幅は45%を超えた。また、一人当たりの利益も明らかに上昇し、10万元の新たな階段を登った。研究開発の成果が顕著である。会社の豚円環製品は継続的に更新を繰り返し、多連多価苗は突破を得た、鳥用ワクチンの体量は持続的に向上し、高病原性鳥インフルエンザワクチンの開拓は順調である、同社の豚口蹄疫（O型+A型）二価三成分亜単位ワクチンは2022年中に臨床試験申請を提出する見込みだ。
会社の非疫病苗の研究開発は成果を収めた！2021年に中国農業科学院蘭州獣医研究所と協力して開発したアフリカ豚コレラ亜単位ワクチンの研究進展は予想に合致し、農業農村部のアフリカ豚コレラ亜単位ワクチンに対する応急評価資料の要求とワクチン免疫効力指導の原則に基づいて関連実験研究を完備している。中性的な予想の下で、アフリカ豚コレラ市場の苗の潜在規模は300億元以上に達する見込みだ。同社はアフリカ豚コレラワクチンを初めて発売する企業となり、アフリカ豚コレラワクチン市場を率先して占める上で優位性を持つことが期待されている。
われわれは、非疫病苗の放出量を考慮しない場合、同社の20222024年の営業収入は12.49、15.97、18.56億元に達する見込みで、前年同期比13.72%、27.82%、16.2%増加すると予想している。帰母純利益は2.66、3.81、4.75億元で、前年同期比9.11%、42.98%、24.64%増加した。当社は、新製品類の持続的な開拓、更新の反復能力が強く、非疫病苗が率先して突破を得て、2022年に40倍のPEを与え、目標価格33元に対応し、購入格付けを維持する見込みだと考えている。
リスク提示：製品開発のリスク、市場競争のリスク、動物疫病のリスク
