\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 619 Zhongman Petroleum And Natural Gas Group Corp.Ltd(603619) )
投資のポイント：
会社は国際的に有名な総合油服事業サプライヤーである
Zhongman Petroleum And Natural Gas Group Corp.Ltd(603619) は国際総合油服業務サプライヤーであり、自身の油服装備製造能力に頼って、重点的に国際掘削工事市場を開拓し、すでに中国で最も実力のある国際化掘削工事の大規模なサービス請負業者とハイエンド石油装備メーカーの一つとなっている。会社も Petrochina Company Limited(601857) ブロックの探鉱権を獲得し、国に石油埋蔵量を申告した最初の民間企業である。会社は石油・ガスの探査開発、一体化掘削工事技術サービスを核心業務とし、ハイエンド石油装備製造業務の発展を牽引している。
原油価格の回復、掘削工事、掘削設備製造業務の景気上昇
2014年から、世界の石油・ガス探査開発投資は低原油価格に抑制され、6年連続で5000億ドルを下回っているが、世界の石油消費量は引き続き上昇しており、原油供給や周期的な不足のリスクがあり、ロシア戦争の影響を重ね合わせると、国際原油価格は今後3-5年以内に強気を維持する見込みだ。持続的な原油高は、世界の石油・ガス探査開発投資の大幅な上昇を支え、会社の掘削工事と装備製造業務を著しく好調にするだろう。同時に、同社は掘削工事事業市場を絶えず開拓し、2021年にサウジアラビアのアーミーと1億7000万ドルの掘削プロジェクト契約を締結し、最も敷居の高いサウジ市場に参入した。会社も徐々に小包から大包業務へと転換し、掘削工事業務の収益力は持続的に向上している。
探査業務は急速に発展し、温宿油田は急速に量を上げた
2018年、同社は新疆タリム温宿区の108626平方キロメートル石油天然ガスの探査権を獲得し、探査を経て4つの有利な目標区域を発見し、その中で温北油田の温度7区域が中型ガス田であることを明らかにし、石油技術の採取可能埋蔵量は644.71万トンに達し、現在、温7区域の生産能力建設プロジェクトはすでに環境評価の回答を得た。2021年には同社の温北油田の累計産油量は17万トンに達し、202224年には同社の原油生産量は37、46、51万トンに達する見込みで、原油価格の上昇が続くことに伴い、顕著な業績増分に貢献すると予想されている。
収益予測、評価、評価
当社の202224年の売上高はそれぞれ32.88/43.92/46.58億元で、帰母純利益はそれぞれ6.27/10.85/11.51億元で、yoyはそれぞれ848.06%/73.08%/6.03%で、EPSはそれぞれ1.57元、2.71元、2.88元で、3年CAGRは156.8%で、対応PEはそれぞれ12.9、7.4、7.0倍であると予想している。私たちは会社に2022年のPE 19倍の評価値を与え、目標価格29.83元に対応し、現在の価格に対して47.67%の上昇余地を持ち、初めてカバーし、「買い」の格付けを与えた。
リスク提示：国際原油価格が大幅に下落した、温北油田の採掘進度は予想に及ばなかった、国際情勢が揺れ動く
