\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 438 Tongwei Co.Ltd(600438) )
シリコン材料の価格は高位に運行され、会社の生産能力は徐々に投入されて量の利斉升を実現した。2022年の世界の太陽光発電設備の需要は引き続き予想を超え、海外のエネルギー価格の高騰は分散設備の高増加を牽引し、中国の大型地上発電所も下半期に大規模な稼働が期待されている。現在、シリコン材料は光伏主産業チェーンの中で最も生産能力が緊張しており、2022年に価格が上昇し続けている。シリコン業分会が発表したデータによると、6月22日の中国単結晶緻密材料の成約平均価格はすでに27.04万元/トンに達し、年初より20%近く上昇した。最近、一部のシリコン材料メーカーが点検修理などの要因で実際に生産されたことが一定の影響を受けていることを考慮して、シリコン材料の価格は依然として高位運行を維持すると予想している。業界の中で生産拡大速度が最も速く、幅が最も大きいメーカーの一つとして、楽山二期、保山一期の各5万トンのシリコン材料の生産能力は2021年末に生産を開始し、包頭二期の5万トンも2022年下半期から坂を登り始め、当社の年間シリコン材料の生産量は2021年より2倍前後の成長を実現し、シリコン材料プレートは現在、楽山の3期12万トンの生産能力は建設段階にあり、2023年に生産を開始する予定で、その時、会社のシリコン材料の総生産能力は35万トンに達するが、会社が今年4月に公告した長期計画によると、20242026年の会社のシリコン材料の生産能力は80-100万トンの量級に達する。
バッテリーの収益は回復が期待され、新技術の配置は全面的だ。2021年に上流のシリコン材料、シリコンチップの価格上昇の影響を受けて、電池業界の利益は普遍的に圧力を受けて、稼働率は比較的に低いレベルを維持して、しかし会社は依然として自身のシリコン材料の供給優勢によって比較的に旺盛な生産能力の利用率を実現して、同時に単結晶PERC電池の平均非シリコンコストは0.18元/W以内に下がって、前年同期比10%を超えました。旺盛な需要に押されて、2022年から大サイズ電池の需給は全体的に逼迫しており、同社は現在、電池の生産能力が50 GWを超え、年末には70 GWに達する見込みで、そのうち182以上の大サイズの生産能力の割合は90%近くを占めており、年内に電池の収益が回復する見込みだ。同時に、2021年会社の1 GW TOPCNと1 GW HJT中の試験ライン量産プロジェクトはいずれも順調に生産を開始し、製品の量産変換効率業界がリードし、新技術の配置が全面的で、将来的に電池環節のトップの地位を維持することが期待されている。
投資提案：2022年に太陽光発電業界の景気は持続的に上昇し、会社のシリコン材料の業務量は一斉に上昇し、電池プレートの利益は持続的に修復された。当社は20222024年にそれぞれ営業収入96610481294億元、帰母純利益205153/217億元を実現し、「購入-A」投資格付けを維持し、目標価格は68.06元で、2023年の20倍PEに対応すると予想している。
リスクの提示：光起電力搭載機の予想外、技術アップグレード方向の変化、市場競争の激化など
