\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 444 G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) )
投資ロジック
『一念逍遥』を例に会社の長期的な運営を見る：1）『一念逍遥』は会社の21年の主要な業績増分に貢献した、2）『一念逍遥』の長線表現は優秀で、会社の長線運営能力をさらに検証する。『一念逍遥』は運営1年後もiOSの売れ筋10位前後のレベルを維持している新ゲームで、同類の競合品より大幅に優れている。
顧客獲得効率：『一念逍遥』の製品効果は1投入+IAAモードに合わせて、顧客獲得ROIを持続的に向上させる。1）CPA端では、流量配当の増加が緩やかになるにつれて、効果広告の購入コストが持続的に上昇する一方、『一念逍遥』の深耕品の効果が一致する投入モデルは、効果的にユーザーCPAを下げ、ゲームプレイヤーのタッチ範囲を向上させる。会社は深耕品の効果的な投入を続け、徐々に自身の普及障壁を形成している。2）LTV端では、一般的なMMO、放置ゲームと比較して、『一念逍遥』はIAPの基礎の上でIAAメカニズムを導入し、適切な広告数は、有効に「無料」の奨励を通じてプレイヤーを引きつけ、自ら志願して「有料ユーザー」になり、プレイヤーのLTVを着実に向上させることを通じて。
日常運営：研運は持続的に協力してプレイヤー体験を最適化し、高周波更新はプレイヤーの新鮮さを維持する。1）『一念逍遥』は研運協力を通じてゲームの軽量化を維持し、放置類プレイヤーのゲーム体験を持続的に最適化する、2）『一念逍遥』は高周波更新を維持し、ゲームには十分なコンテンツがプレイヤーに消費され、プレイヤーの新鮮さを維持し、適切なIPコンテンツ連動を通じて、プレイヤーの希望をさらに引き付けることができる。
将来展望：会社の後続ゲームのロングライン運営の詳細に注目し、『オビ島：夢の国』7.12オンラインは新業績の増量になる見込み。1）将来のゲーム備蓄の運営詳細については、有料モデルの多様性を増やしてLTVを向上させるかどうかに注目すべきであると考えている、製品効果と投入状況を結合してCPAを効果的に下げるかどうか、研運はゲームの遊び方の最適化などの細部に協力している。2）オビ島の進展に短期的に注目する。オビ島は長期的な運営ページツアーIPであり、潜在的なユーザー層が大きく、現在の手遊び予約数は710万を超え、定枠7.12がオンラインになっており、会社の業績の新たな増分となる見込みであり、後続の運営の詳細に注目している。
投資提案
会社の『問手遊』、『一念逍遥』などのコアゲームは安定的な貢献を維持し、重点備蓄『オビ島』は年内にオンラインになる予定で、業績の成長を推進する見込みだ。20222024年の帰母純利益はそれぞれ16.80/19.99/23.05億元で、EPSに対応するのは23.37/27.82/32.08元で、P/Eに対応するのは16.69/14.02/12.16で、購入格付けを維持すると予想されている。
リスク
コアゲームのパフォーマンスは予想外だった、新しいゲームのオンライン化の進捗は予想外である、業界政策リスク。
