\u3000\u30003 Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) 00223)
核心的な観点：
「ストレージ+シミュレーション+相互接続+コンピューティング」が一体化して発展し、内部研究開発と外部M&Aが共存している。同社は自主的に開発したCPU技術を発展させ、2020年に北京市のLumissilとその傘下ブランドを合併した。合併後、同社は過去からCPU技術に専念してMCU、スマートビデオチップ、ストレージチップ、アナログ相互接続チップの一体化発展モデルに展開し、一体化プラットフォームチップIC設計企業となった。業績は安定的な成長を維持し、2020年6月から北京市に併記され、同社は車載ストレージとLED駆動チップ市場に参入することに成功し、2021年の同社の売上高は前年同期比143.07%増の52.74億元に達した。
ストレージ+アナログ相互接続、車載シーンの需要爆発。市場の需要から見ると、ADASとIVIはストレージ需要の成長が最も速い市場であり、自動運転と自動車のインテリジェント化の傾向が絶えず前進するにつれて、ストレージチップの空間と品質に対する需要も絶えず向上しており、現在の中国市場の自動車チップの輸入率は90%に達し、中国メーカーは代替の機会を備えており、自動車市場に集中し、完全なストレージ製品ラインを持っている。DRAM、NANDFlash、SRAM製品は種類が豊富で、収入は自動車分野からの割合がいずれも50%を超え、同時に会社の顧客構造は安定しており、多くのTier 1メーカーが協力し、多くの製品がストレージ認証に入り、製品マトリックスは絶えず拡大している。会社のアナログチップは主にLED駆動チップ、タッチセンシングチップ、DC/DCチップ、車用マイクロプロセッサチップ、LIN、CAN、G.vnなどのネットワーク伝送チップを含み、主に自動車、工業、医療及びハイエンド消費類市場に向けて、Lumissil（Lumissil）は中国で唯一全セットの自動車LED駆動を提供するメーカーである。
マイクロプロセッサチップとインテリジェントビデオチップは、同社の一般消費事業を支える。同社のマイクロプロセッサとスマートビデオチップは主にスマートモノネットワークとスマートセキュリティ類市場に向けており、同社がスマートモノネットワーク市場に向けて発売した次世代SoCX 2000は、＊ Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) を用いてCPUコア、VPU及びISPなどの重要技術を自己研究し、高性能、マルチコアクロスボーダー処理器である。同社のスマートチップ事業は2014年に始まり、スマートビデオ分野に向けて、ビデオコーデック技術、SoCチップ技術、ニューラルネットワークプロセッサ技術、AIアルゴリズム技術などの関連コア技術の研究開発を行っている。その後、2018年にはTシリーズのチップカバー製品の分野が豊富で、小米、360、蛍石などの汎ビデオ類の顧客が含まれている。
投資提案会社は中国で少数の「ストレージ+シミュレーション+コンピューティング+相互接続」を備えた一体化プラットフォームメーカーであり、会社のコア競争力は会社の製品マトリックスの豊富さとコアサーキットにより多く反映されている。長期的に見ると、同社は北京を買収合併した後、過去のCPU+スマートビデオチップメーカーからストレージ+アナログへと拡大し、多業務プラットフォームが力を合わせて発展し、全体の市場規模効果とコア競争力を高めた。コアサーキットに焦点を当て、車規級製品の需要向上傾向を把握し、グローバルな顧客資源を借りて会社のプラットフォームの優位性を統合し、会社の多業務の並行発展に良好な保証を提供する。我々は20222024年の会社の収入は64.74億元、78.53億元、95.60億元であり、対応する帰母純利益は11.64億元、14.26億元、16.98億元であり、対応するEPSはそれぞれ2.42/2.96/3.53であり、対応するPEは39.92 X/32.60 X/27.37 Xであると予想している。最初の評価は、「推奨」の評価を与えます。
リスクは製品開発リスクを提示する、新技術の開発リスク、疫病が経営に悪影響を与えるリスク。
