\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 39 Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) )
事件：2022年6月27日、＊ Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) は一部の取締役と役員が会社の株式を増加する公告を発表した：集中的な競争価格の方式で合計31000株を購入し、その中で会社の理事長は60000株を増加し、増加後の持ち株比率は0.0188%である。
コア経営陣は増加し、長期的な自信を十分に伝えている。会社の役員とコアメンバーは株式を増加し、市場に会社の将来の発展の見通しに対する自信を伝え、積極的でプラスの役割を果たした。具体的には、増資者はそれぞれ董事長の祝方猛氏、董事の呉興氏、高級副総経理の金旻氏、何春氏、副総経理の蔡磊氏で、増資総株式数は31000株だった。
原料薬+CDMO+製剤の三大事業は協同発展し、一体化プラットフォームの下で競争優位性が明らかになった。同社は2017年の経営陣交代改革以来、「原料薬を精製し、CDMOを強化し、優れた製剤を作る」という発展戦略を持続的に実践し、20172021年の帰母純利益の年間複合成長率は38.92%で、三大業務協同発展のプラットフォーム競争優位性を際立たせた。将来的には、「強い科学技術の研究開発、高い基準のコンプライアンス、低コストの製造」という新しい発展理念の導きの下で、当社の3つの業務プレートは引き続き共鳴して良好になり、同社の収入量と純金利のレベルはさらに向上する見込みだと考えている。
CDMO新運動エネルギーは会社を新成長時代に導いた。同社は2017年にCDMO事業部を設立し、長年の深耕・細作を経て、同社CDMOプレートの「出発原薬+登録中間体」から「登録中間体+原薬」へのアップグレード・モデルチェンジの効果が明らかになり、20192021年のCDMO事業収入の複合成長率は38.94%で、粗利益率も2019の37.29%から2021年の43.12%に引き上げられた。また、同社は碩騰、黙沙東などと積極的に協力し、獣薬CDMO市場を配置している。現在、海外獣薬市場は巨大で急速な拡大期にあり、獣薬市場の急速な成長と同社と碩騰などの国際大手のより緊密な協力に伴い、同社は海外獣薬CDMO市場を徐々に開放し、差別化競争を実現し、業績に新たな成長点を貢献する。
原料薬と製剤事業は、前期比の改善を迎える。上半期は需要と上流コストの双方向押し出しを受け、利益の損失は深刻だったが、下半期は上流コストの低下と需要の回復に伴い、原料薬と製剤の利益は徐々に回復する見込みだ。また、後続の新品種の採集放出量に伴い、製剤プレートの収益力は持続的に増強され、「優れた製剤を作る」戦略も徐々に明らかになるだろう。
投資提案：会社は「原料薬+製剤」一体化プラットフォーム及び「ワンストップ」の医薬中間体及び原料薬のカスタム研究開発生産サービスを持っており、将来の市場空間は広い。20222024年の営業収入はそれぞれ99.53、120.63、151.51億元で、母の純利益はそれぞれ10.98、13.07、16.03億元で、PEに対応してそれぞれ22、18、15倍で、「推薦」の格付けを維持すると予想している。
リスク提示：海外輸出リスク、CDMO事業の推進が期待されるリスクに及ばない
