龍芯中科（688047）
会社は中国科学院の計算所に背を向け、国産CPUを20年以上深く耕し、技術力が十分である。2001年に中国科学院計算所は龍芯プロセッサの研究開発を開始し、会社の主要な製品は専門応用に向けた龍芯1号シリーズ、端末類応用に向けた龍芯2号シリーズ、及びデスクトップ、サーバー及びハイエンド工業制御応用に向けた龍芯3号シリーズを含む。2020年、同社は20年間の技術と生態建設の蓄積に基づいて、自主指令システムLongArchを発表し、2021年、LongArch自主指令システムに基づく4コア3 A 5000プロセッサチップを発表した。LongArch自主指令システムに基づく16コア3 C 5000プロセッサチップの開発に成功し、重要なIPソースコードはすべて自己研究であり、性能は市場の主流製品レベルに迫っている。
CPUゴールドサーキットは、国産メーカーに大いに期待できる。CPUの重要な応用分野には、デスクトップやサーバなどが含まれる。IDCデータによると、PC市場は、2018年-2021年の世界出荷台数は成長を維持し、成長率は絶えず上昇し、2021年の増加幅は14.8%に達し、全体の出荷台数は3.49億台/年に達した。サーバー分野は、2020年と2021年の成長率が顕著で、2021年の世界サーバー出荷台数は1354万台に達し、前年同期比11%増加した。中国は世界のサーバーとPCの主要市場であり、成長幅は世界の成長率を上回っている。IDCデータによると、2021年の中国サーバー出荷台数は391.1万台で、世界出荷台数の28.9%を占め、世界の主要なサーバー市場であり、前年同期比の成長率は12%に達し、世界の成長率を上回った。中国のPC出荷台数の伸び率は19~21年にかけて上昇を続け、2021年の全体出荷台数は0.57億台/年前後に達し、世界出荷台数の16.33%を占め、16%の伸び率となり、世界の伸び率を上回った。中国のPCとサーバーCPUは主に輸入に依存しており、国産の代替空間が広い。
自主指令集を持ち、IPコアを自己研究し、単核性能を向上させ、龍芯は国産CPUの自主制御をリードする。チップの研究開発において、同社はドラゴンコア自主指令集LongArchを発表し、シリーズ化されたCPUIPコア、GUIPコア、メモリコントローラ及びPHY、高速バスコントローラ及びPHYなどを含む百種類以上のIPコアを開発した。性能から見ると、龍芯製品は絶えず進化を最適化し、新たに発表された龍芯3 C 5000 Lプロセッサは完全に自主的なLongArch指令アーキテクチャを採用した、16コアシングルチップのunixbench分値は9500以上で、二重精度計算能力は560 GFlopsに達し、16コアプロセッサのピーク性能は典型的なARM 64コアプロセッサのピーク性能と同等であり、ドラゴンコアは国産CPUを自主的に制御できるようにリードしている。
投資提案：
当社は国産CPUリーダーとしての将来の発展空間をよく見て、202223/24年の売上高は15.94/21.84/29.44億元に達し、母の純利益は3.49/4.75/6.19億元に達すると予想して、会社が国産リードCPU会社であることを考慮して、半導体産業チェーン細分化サーキットリード企業（国産GPUリード）、（国産メモリインタフェースチップリード）、概倫電子（国産EDAリード）、 Verisilicon Microelectronics (Shanghai) Co.Ltd(688521) -U（国産IPリード）を対象会社とし、Windの一致予想によると、対象会社の2023年の平均PEは88.0倍で、A株上場企業の中国産CPU第1株であり、希少性があることを考慮し、6月27日の終値までに、会社の株価は22/23/24年のPE倍数115.7/85.1/65.2に対応し、初めて「買い」の格付けをカバーした。
リスク提示：中米貿易摩擦の激化、疫病の激化、市場競争の激化、生産能力不足のリスク、製品の反復が予想に及ばず、短期的に株価変動リスク、将来のチップ価格下落リスク
