\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 888 China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) )
ショッピング祭の開始を控え、触媒をもたらす。海南省は6月28日から半年間の第1回海南国際離島免税ショッピング祭を開催する予定だ。配布される2000万元の離島免税消費券（「商恵民を助け、海南を楽しむ」消費券）のほか、省政府は適時に資金を追加し、市・県政府もセットにして、消費券を引き続き配布する予定だ。5つの離島免税経営主体も「海易弁」プラットフォームで買い物クーポンを継続的に配布する。
海南省の旅客数、フライト数は徐々に回復している。海南省の5月の宿泊客の受け入れ人数は305万4000人に達し、前月比25.1%増加した。端午節休暇期間中、海南省の全省観光客は延べ132.98万人で、同2.5%増加し、19年同期より12.6%増加した。6月以来、海口美蘭空港と三亜鳳凰空港の輸出入便の総量は徐々に回復し、そのうち海口美蘭空港は5月末の1日200便余りから6月末の300便余りに回復し、三亜鳳凰空港は5月末の1日150便余りから6月末の250便余りに回復した。
Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) と追加契約を締結し、賃貸料は厚くなった実績を戻します。補足契約新規月間客流調整係数、月間面積調整係数、すなわち月間最低売上高＝元契約で約束された月間最低売上高基数×月間客数調整係数×月面積調整係数。補充協議は月末売上高の増加条項を調整し、（前年度の国際客数÷19年の国際客数）＜0.8の時、月末売上高は増加しない、（前年度の国際客数÷19年の国際客数）≧0.8の時、月末売上高は元の合意に従って増加した。補充協議によると、20年1月~22年6月の賃貸料は4億8000万元、差額は約9億3000万元と予想されている。所得税率が25%であると仮定すると、Q 2自体の家賃の節約を考慮すると、補充協議は約7億元の利益増厚をもたらすだろう。
投資提案：海南省は上海の防疫政策を緩和し、離島免税ショッピング祭が間もなくスタートし、消費券の発給は免税消費の情熱をさらに促進する見込みである。 Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) と補充契約を締結し、Q 2業績を厚くし、後続の最低保証料の圧力を軽減することが期待されている。コロナ禍の繰り返しの影響を考慮し、22~24年の1株当たり利益を4.95/7.04/8.86元/株に引き下げ、現在の株価はPE 43 x/30 x/24 xに対応し、「買い」の格付けを維持している。
リスク提示：疫病が繰り返し観光旅行と免税消費に与えるマイナス影響、マクロ経済の下行は消費の予想を下回るリスクをもたらした。
