\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 487 Hengtong Optic-Electric Co.Ltd(600487) )
会社公告：会社は蘇州華智創業投資パートナー企業（有限パートナー）と共同でNewSaxon 2019 Limitedが保有する華海通信国際有限公司の株式19%を買収する予定で、買収比率はそれぞれ12%、7%である。取引対価は、対象会社の株式100%2.85億ドルの評価に基づいている。取引が完了すると、同社の合計保有華海通信株式は81%から93%に引き上げられる。
華海の残りの株式を買収し、将来的には会社と華海従業員プラットフォームが共同で株式を保有する。会社は持株子会社の亨通海洋、亨通永元を通じてそれぞれ5%と7%の株式を買収し、買収が完了した後、亨通海洋持株比率は56%、亨通技術持株比率は30%、亨通永元持株比率は7%である。蘇州華智は華海従業員の持ち株プラットフォームであり、将来的には会社の役員、中間管理職及び核心技術者の積極性を引き出し、チームの積極性を引き出し、共同で会社の長期的な発展を推進し、会社の市場競争力を高めることに有利である。取引価格は、これまでの亨通海洋の株式51%取得価格と横ばいだった。華海通信は中国で海底光ケーブル、海底接続箱、Repeaterなどの製品の研究開発・製造とクロスオーシャン通信ネットワークソリューションを備えた希少な全産業チェーン会社であり、122のケーブルプロジェクトに相次いで参加し、合計78000キロのケーブル建設を完了した。その中で、アジア・ヨーロッパ・アフリカを結ぶPEACEクロスオーシャン通信プロジェクトは収穫期に入り、プロジェクト投資額は28.35億元、建設期間は33カ月で、2023年前後に使用を開始する予定で、2025年前後に投資回収を完了する予定だ。公告によると、プロジェクトは2022年中に徐々に運営される予定だ。2021年末現在、同社は合計7000万ドルの前売り注文を結んでいる。
海上風力発電は高景気を維持し、射陽プロジェクトは入札を開始した。国補が脱退した後、広東省、山東省など沿海大省は積極性が高く、地方補助金政策を打ち出した。また、技術の進歩と設備の低下は海風電力が徐々に平価段階に入ることを牽引し、ケーブル市場の急速な成長に役立つ。6月現在、福建、広東、浙江、広西など沿海省の「十四五」海上風力発電発展計画が相次いで発表され、各沿海省の海上風力発電開発目標は50 GWを超えた。福建省1 GWと広西自治区2.7 GWの海上風場が相次いで競配を開始した。江蘇省は2022年2.65 GWの競配プロジェクトですでにケーブルの入札募集を段階的に開始し、そのうち竜源射陽プロジェクトの組立量は合計1 GWで、2回路220 kVケーブルを採用し、第1陣の注文は2022年9月中旬に供給を実現する予定である。会社は中国海ロープヘッド会社であり、生産能力は江蘇常熟と射陽にすべて配置があり、同時に広東掲陽生産基地を積極的に計画し、中国と海外の海上風力発電の発展需要を満たす。年初以来、同社は掲陽神泉二、山東半島南V場址などのケーブルプロジェクトを続々と落札し、2022年3月現在、同社は海底ケーブルの生産、敷設、風力発電機の設置などの海洋エネルギープロジェクトの受注額を合計して30億元を超えた。
光ファイバケーブルの需要が回復し、会社はシェアの優位性を維持している。デジタル経済発展などの触媒の下で、光ファイバーケーブルの需要は持続的に回復し、中国移動普通光ケーブルの規模は1億432億芯キロで、前年同期比20%増加し、2019年より36%増加し、2022年の入札量は持続的に増加する見込みだ。価格面では、オペレータは入札募集規則を調整し、1つは評価方法の価格採点重みを50%から40%に下げるとともに、下向き誘導中間価格法を導入し、技術採点重みを20%から30%に引き上げること、2つは一般的な光ケーブル価格連動メカニズムを導入し、落札メーカーは製品価格を上方調整することができ、規則の調整は合理的な見積もりと競争に良好な基礎を提供し、業界の健全な発展を導くことである。2021年の中国移動の平均落札価格は64.38元/芯キロで、前年同期比50%増加した。会社は中国の光ファイバーケーブルの先導者であり、三大キャリアの普通光ケーブル入札募集の中でシェアがリードしており、2022年中の移動普通光ケーブル入札の中で、会社は第3位13.97%の優勢シェアで落札した。推計によると、2022年には同社の中移動普通光ケーブルの供給量は前年同期比23%増加し、価格は前年同期比65%増加する見込みで、中移動入札受注の会社収入への貢献は2倍になる見込みで、受注の新執行価格と上流コスト圧力の緩和は光通信粗金利の急速な回復に役立つと予想されている。
投資提案：会社は中国の光ケーブルの先導者であり、通信とエネルギーの相互接続の2つの核心分野の業務配置をめぐって。会社の海洋業務は中国第一の段階にあり、光ファイバーケーブルの景気が回復し、業績の弾力性が大きい。私たちは会社の20222024年の純利益はそれぞれ22.61億元、29.15億元と35.69億元で、EPSに対応して0.96/1.23/1.51元で、「購入」の格付けを維持すると予想している。
リスク提示：海上風力電装機の量が予想に及ばないリスク、海風電力の平価の降下圧力リスク、上流原材料価格の変動リスク、光ファイバーケーブル需要が予想リスクに及ばず、市場競争が激化するリスク、業界と会社のデータ更新がタイムリーでないリスク、市場システム的リスク
