\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 50 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) )
原材料価格が高位で、利益が短い。現段階の需給関係を見ると、上流資源の開発周期は比較的に長く、下流需要の増加速度は比較的に速く、リチウム資源の需給は明らかに不均衡であり、リチウム電気原材料の需給矛盾構造は短期的に緩和することが難しく、2024年または2025年までに供給不足が緩和されると予想される。2022 Q 1の業績は予想を下回り、2022 Q 1は主要な原材料の値上げ圧力を負担し、同時に下流の顧客の値上げ伝導に一定の遅延性を持ち、粗利益率と純金利が大幅に低下し、2022 Q 1社の粗利益率は14.48%で、前年同期比-12.79 pcts、純利益率は4.1%で、前年同期比-8.17 pctsだった。
動力とエネルギー貯蔵の2輪駆動、強者は恒強である。 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 動力電池は5年連続で世界シェア1位を占め、2021年の世界の搭載量は96.7 GWhに達し、前年同期比+167.13%で、市場占有率は32.6%だった。エネルギー貯蔵電池は爆発的な増加を示し、2021年の同社のエネルギー貯蔵電池出荷量は16.7 Gwhで、前年同期比+599%で、24.5%の世界市場シェアで第1位となった。中国の風光強配埋蔵エネルギー政策と海外の埋蔵エネルギー発電所の設備需要の急騰を考慮すると、電力側の埋蔵エネルギーは持続的な爆発をもたらし、通信、データセンターなどの他の分野の埋蔵エネルギー需要を重ね合わせると、＊ Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 20222024年の出荷量は36 GWh、50 GWh、66 GWhに達し、会社の第2の業績の駆動力になると予測している。
Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) は、テクノロジー、生産能力、コスト、お客様の4つのメリットを持っています。 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 研究開発への投資は中国の同業者より著しく高い、同時に世界最大の生産能力を持ち、2021年には170 GWhの生産能力を実現し、2025年には670 GWhに達する計画であり、その生産能力は顕著にリードするだろう。投資参加、合弁共同建設、長単協定締結などの方式で重要な資源の供給と価格の安定をロックし、原材料価格の高い企業を背景に粗利率の安定を維持する。顧客のカバーが広く、乗用車搭載機は中国の主流車企業及び外/合弁ブランドをカバーしている。
投資提案：リチウム電気原材料の価格が安定し、動力及びエネルギー貯蔵分野の成長を重ねて、会社の業績の増加の確実性が高いと考えている。我々は＊ Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 20222024年の帰母純利益はそれぞれ236億元/433億元/605億元に達することができ、成長率はそれぞれ48.18%/83.68%/39.57%で、PEに対応するのは50.06/27.25/19.53 xであると予想している。同時に、会社の業績には大きな弾力性の余地があり、対象業界は会社の財務処理政策を比較することができ、2022年には会社の財務上の穏健な処理に70億元（税引き後）を超える利益の弾力性があると予想され、還元後の利益は300億元を超え、業界に合わせて会社の評価水準を比較することができ、会社に2022年に50倍のPEを与え、時価総額は15000億元前後で、目標価格643.5元に対応し、「購入」の格付けを与える。
