\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 363 Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) )
投資サマリー
世界のヒアルロン酸産業チェーンのリーダー、四輪駆動による生物活性原料プラットフォームの構築。 Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) は革新研究開発駆動を核心とする生物材料科学技術プラットフォーム会社であり、活性生物科学技術を基礎技術とし、深さ（生物活性原料）、高さ（医療端末）と広さ（機能性スキンケア用品と機能性食品）の上で「四輪駆動」が絶えず奥行き式に発展している。21年の売上高は49.5億元で、前年同期比+87.93%だった。帰母純利益は7億8000万元で、前年同期比+21.13%だった。22 Q 1の売上高は12億5000万元で、前年同期比+61.57%だった。帰母純利益は約2億元で、前年同期比+31.07%を実現した。22 Q 1帰母純金利は15.92%、前月比4.19 pcts上昇し、2021年通年より0.11 pcts上昇し、20年以来初めて純金利が前月比で回復し、精細化運営の効果が現れ、利益モデルの最適化が続いている。
原料：ヒアルロン酸は基本盤であり、力を出して生物を合成する。会社のヒアルロン酸原料市場の占有率は世界第1位で、年間700トンを超え、規模効果の下で単位コストの圧縮は利益能力の顕著な増強をもたらし、資質、技術、ルート、顧客の優位性が明らかになった。世界最大の中試験転化プラットフォームと合成生物全産業チェーンプラットフォームを構築し、産学研を通じて、主要生物活性物は透明質酸であり、原料端は積極的に産業チェーンの上下流を賦能した。このうち、21年の新原料ヒアルロン酸誘導体及びその他の生物活性材料の収入は原料事業の収入の40%を占め、前年同期比+28.6%だった。医療端末：業界の景気度+技術+資質障壁が高い。医療端末製品には、医療用注射充填剤、整形外科、眼科治療製品が含まれる。2021年、同社の同事業は7億元の収入を実現し、前年同期比+21.54%で、同社の主な営業収入の14.15%を占め、粗利益率は82.05%だった。そのうち、医美類の売上高は5億4000万元で、約70%を占めている。20162021年の医療端末製品CAGRは29.66%で、会社の年間複合成長率が2番目に速い業務プレートである。会社の医美は重点的にヒアルロン酸充填剤と水光針類の製品を配置し、潤致人形針、御齢双子針、糸麗運動エネルギー素などを含み、コラーゲン企業の益而康を買収し、顧客に全方位顔面若返りソリューションを提供した。
機能性スキンケア用品と機能性食品：収入エンジン、弾力性が大きい。4大ブランドの「潤百顔」、「クオディ」、「米蓓爾」と「肌活」は原料科学技術で底層製品力を賦与し、前の2大製品は10億の収入量級に入り、ブランド効果は初めてあった。21年の機能性スキンケア製品のプレートの売上高は33.2億元で、この3年のCAGR+125.3%だった。会社の販売費の投入管理と運営の精密化効率の向上、製品構造の調整に伴い、利益の限界改善空間が大きい。同社も2021年に機能性食品の新コースで新カテゴリーを開拓する。
投資提案
会社の2022年-2024年の営業収入はそれぞれ68.56、90.18、115.27億元と予想されている。帰母純利益はそれぞれ10.36、13.43、17.10億元で、EPSに対応するのは2.15、2.79、3.55元/株で、PEに対応するのは65.46、50.52、39.67倍である。同社はヒアルロン酸の全産業チェーンのトップから、より広範な生物活性材料を持つバイオテクノロジープラットフォーム型企業に邁進し、長期的かつ持続可能な発展の基礎の上で、ブランド建設と新業務配置を追求し、生命の質の向上と生命の長さの延長を目指し、「トロイカ」から「四輪駆動」に至る。原料端（B 2 B）、薬物端（B 2 B、整形外科、眼科、皮膚科）、機能性スキンケア用品、機能性食品（B 2 C）は深さ、高さ、広さの上で絶えず奥行き式に発展している。ヒアルロン酸原料の基本盤は着実に増加し、医療端末業務は多くの点で開花し、「三器」の資質障壁、高周波次、高普遍的な水光針類製品を重点的に配置し、機能性スキンケア用品業務は収入エンジンであり、ブランド力は単品の持続的な放出量を駆動し、製品の細分化の差異化の位置づけは各種類の目標消費者層をカバーし、機能性食品業務は市場需要の開放と消費者教育の深化に伴い新たな成長曲線を開くことが期待されている。最初に上書きされ、「購入」が評価されます。
リスクの提示
競争が激化するリスク、化粧品の新製品普及が期待されていないリスク、新製品の代替リスク、核心技術者の流出リスク、業界の監督管理が厳しくなるリスク。
