\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 966 Shandong Linglong Tyre Co.Ltd(601966) )
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現在、寧波から米西、米東にかけて、欧州港のコンテナ運賃指数は限界的に低下している。タイヤ原材料の総合コストの限界が低下した。
投資の要点
原材料価格の曲がり角が現れ、会社の粗利益率は修復を迎えた
タイヤ原材料はタイヤコストの70%前後を占め、そのうち天然ゴム、合成ゴム、カーボンブラックは原材料総コストの60%以上を占めている。百川盈孚2022年6月28日によると、天然ゴム市場の平均価格は12766元/トンで、周環比は0.75%上昇した。ブタジエンゴム市場の平均価格は12513元/トンで、サイクル比は0.49%下落した。順丁ゴム市場の平均価格は146255元/トンで、周環比は0.68%下落した。カーボンブラック市場の平均価格は9466元/トンで、サイクル比は0.32%下落した。総合的に見ると、原材料コストは限界で下落した。原材料価格の下落が続くにつれて、会社の粗利益率は修復され続けている。
海運費の下落が続き、輸出圧力が緩和された
現在、寧波から美西、美東までの欧州港湾コンテナ運賃指数はそれぞれ428633604123で、6月初めより17.0%、9.7%、3.6%下落した。これまでタイヤの輸出は海運費の高い企業に制限されていたが、1箱では求めにくい状況が緩和され、輸出需要の限界が良好になった。
自動車消費刺激策が集中的に登場し、関連市場の回復が加速する見込み
自動車消費市場の常態化をより良く推進するため、最近、国は乗用車購入税の一部600億元を段階的に減徴することについての良いニュースを発表した。このほか、最近では全国の複数の省が自動車消費に対して、消費券の発給、車の買い換え補助金の支給、乗用車の指標の増加など、さまざまな方法で自動車消費を強化し、自動車市場の端末消費を促進するためのいくつかの利益政策を打ち出している。自動車消費促進政策の着地と疫病の緩和に伴い、中国タイヤ業界のセット需要は急速に回復する見込みだ。
セルビア工場の操業開始を控え、同社の欧州市場の開拓を支援
会社のセルビア工場は合わせて1200万本の半鋼タイヤ+160万本の全鋼タイヤの生産能力を計画している。セルビア工場は第1期で350万本の半鋼タイヤ、80万本の全鋼タイヤが生産を開始する予定で、生産開始後は中国タイヤ企業初の欧州工場となる。セルビアの工場は欧州という主要タイヤ消費地に隣接しているとともに、世界的に有名なホスト工場の本社にも隣接しており、同社の欧州市場開拓の効率化が期待されている。同時に、セルビア工場の操業開始は海運の緊張による会社の操業及び輸出圧力を効果的に緩和し、会社が中国及び東南アジアに対する米国の貿易障壁を効果的に回避するのを助けることができる。
利益予測
予測会社の20222024年の収入はそれぞれ191.4、223.9、262.0億元、EPSはそれぞれ0.91、1.70、2.94元で、現在の株価対応PEはそれぞれ29.3、15.7、9.1倍で、初めてカバーし、投資格付けを「推薦」する。
リスク提示
景気度が大幅に下落し、新規プロジェクトの生産開始が予想に及ばず、原材料価格が大幅に変動し、会社の業績が予想に及ばないなどのリスクがある。
