\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 025 Huaneng Lancang River Hydropower Inc(600025) )
2022第1四半期に瀾滄江流域の来水が回復し、会社の業績を奮い立たせる
2021年の年間完成発電量は前年同期比3.25%減の943億9600万キロワット時だった。販売電力量は前年同期比3.25%減の937億7000万キロワット時だった。主な原因の1つは2021年の瀾滄江全流域からの水が前年度より枯渇し、その中で烏弄龍、小湾、糯扎渡断面からの水が前年同期より15.9%、13.9%、14.4%枯渇し、瀾滄江流域の漫湾及び以上の発電所の年間発電量が前年同期より減少したこと、第二に、2021年冬と2022年春の電力の確実な供給を確保するために、同社は小湾と扎渡発電所の「両庫」の水位を厳格に制御している。
2022年第1四半期、来水が徐々に回復し、態勢が安定しているため、同社は総営業収入39.41億元を実現し、前年同期比2.72%増加した。営業利益は9億2600万元で、前年同期比19.15%増加した。親会社に帰属する純利益は7億4200万元で、前年同期比23.4%増加した。前年同期比の増加幅が大きかったのは、同社の発電量の回復と電気価格の上昇によるものだ。
コア水力発電事業の運営は安定しており、新装機量は業績上昇の基礎を築いている
国家エネルギー構造のグリーン低炭素転換の質の高い発展段階において、会社は世界一流の現代化グリーン電力企業の建設を加速させる戦略目標を堅持し、それによって会社が水力発電を核心とし、強力に新エネルギーを発展させる特徴をさらに際立たせた。「炭素達峰、炭素中和」の目標のリードの下で、「基地型、集約型、相補型」クリーンエネルギー基地の開発の実行を主要なルートとし、増分を堅持してグリーンエネルギーを主体とし、水力発電と新エネルギーの並行発展を全力で推進する。国際化を着実に推し進め、電力の新業態の開拓を模索し、総合エネルギーサービス産業を積極的に発展させている。
2021年末現在、同社はすでに2318万38万キロワットの容量を生産している。2021年、総合発電所の電力使用率は0.73%、発電設備の利用時間は4071時間。2021年資本の本性支出総額は54億6900万元で、主にトバ発電所、瀾滄江上流雲南段発電所の後続建設、及び新エネルギープロジェクトの建設に用いられる。会社の新エネルギープロジェクトは主に自身の優越した地理条件を利用して、それぞれ大理、臨滄、保山とプーアルの4つの州市で22のプロジェクトを設立して、規模は201.6万キロワットに達する見込みです。2022年資本の本性支出計画は105.12億元で、主にトバ発電所、新エネルギープロジェクト及び瀾滄江上流の雲南省段とチベット省段の発電所建設に用いられる。同社は現在、水力発電設備の生産量は229488万キロワット、新エネルギーは23.5万キロワットを生産している。瀾滄江上流雲南段の階段開発は現在すべて前期開発過程にあり、総設備容量は883万キロワットと予想されている。その中で如美は年間調整発電所であり、260万キロワットの設備を設置し、38億1000万立方メートルの倉庫容量を調整し、24億3000万立方メートルの倉庫容量を調整し、2023年に着工し、2034年に初の設備を発電し、2035年に全設備を発電し、将来的には水力発電力と新エネルギー産業を同時に重視する発展モデルを実行する予定である。
「増補」評価を与える
私たちは20222024年に、会社は営業収入228.40（前年同期比13.06%増）、242.16、262.03億元を実現できると予想しています。親会社に帰属する純利益は71.26、79.17、88.47億元で、EPS 0.40、0.44、0.49元に対応する。
推定値のポイントは次の通り。2022年6月24日、株価は6.86元、総株式は180.00億株で、時価総額は123480億元に対応し、20222024年PEは約17.33、15.60、13.96倍だった。会社は世界一流の現代化グリーン電力企業の建設を加速させる戦略目標を堅持し、それによって会社が水力発電を核心とし、新エネルギーを大いに発展させる特徴をさらに際立たせた。将来的には国の「二重炭素」政策の恩恵を受け、長期的な成長性を備え、私たちは初めて「増持」格付けをカバーした。
リスク提示：電力市場リスク、瀾滄江流域のリスク、電力供給エリアのお客様の単一リスク。
