\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 472 Zhejiang Shuanghuan Driveline Co.Ltd(002472) )
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6月28日、同社は2022年半年度の業績予告を発表し、上半期には前年同期比84.2%増の2.4億-2.6億元の純利益を達成する見込みだ。非純利益を差し引くと2億2000万〜2億4000万元で、前年同期比104.9%〜124.0%増加した。
投資の要点
中報の業績予告は予想を上回り、乗用車の電動化が加速して業績が伸びた
会社の報告期間内の業績が予想を上回ったのは主に：1）市占有率の向上：会社は歯車製造分野で深い技術蓄積と先進的な設備と生産能力備蓄を持ち、下流の核心顧客の生産量、安定性及び騒音制御などの方面に対する需要を十分に満たすことができる。2022年にはA 0以上の車種の市場占有率が2021年の50%から65%に上昇する見込みである。
2）電動化傾向の加速：中＊ Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 浸透率は引き続き高くなり、2022年5月の新エネルギー乗用車の浸透率は26.5%に達し、前年同期より15 pct上昇し、景気度は高位を維持した。同社の下流顧客であるテスラ、＊ Byd Company Limited(002594) 及び各新勢力車企業と電気駆動メーカーの大量出荷駆動会社の業績は高い増加を実現した。
製品構造の改善+コスト削減による収益性の向上、新エネルギーの注文が十分で、疫病後の生産能力の拡大が加速する
中長期的に会社の収益力が持続的に向上することを期待して、原因は：1）生産能力利用率の向上：会社の第2四半期の生産経営は上海などの疫病の影響を受けて小さく、依然として高周波生産リズムを維持して、生産能力利用率は持続的に向上して、2）製品構造の最適化：会社の海外顧客占有率の上昇に伴い、毛利の高い新エネルギー及びハイエンドギア占有率も持続的に向上し、3）コストダウンの効果：会社はプラットフォーム化生産、精密化管理及びフレキシブル生産などの方式を採用してコストダウンの効果増加プロセスを持続的に推進する。2022年、同社の新エネルギーギアの受注と意向性契約は計16億8000万元で、受注は旺盛だ。現在、170万台セットの純電気生産能力が建設されており、2022年末には350万台セットに拡張する予定で、将来の業績成長の確実性が高い。
テスラは人型＊ Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) ＃TeslaBotを発売し、RVと高調波、惑星減速機が成長空間を開く
2020年の疫病発生後、世界的な労働力不足と無接触生産への需要が自動化設備の浸透率の向上を駆動し、「機械交代」の傾向が加速している。テスラはこのほど、今年9月に人型 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) 原型機Optimusを発表すると発表した。Optimusは身長1.73メートル、体重56.7キロ、68キロを無理に引っ張ったり20.4キロの物体を運搬したり、手を伸ばした状態で4.5キロの物体を持つことができ、テスラFSDハードウェアは計算力を提供し、単価は2-3.5万ドルと予想され、幅広い商用級、消費級 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) の応用シーンを開拓する見込みで、潜在市場空間は兆レベルに達する。
会社は2012年からRV減速機の研究開発に従事しており、＊ Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) 関節分野の技術備蓄は深く、製品ラインはRV、高調波及び惑星減速機などの製品をカバーしている。2021年のRV市の占有率は約13%で、日本のナボ（約50%）に次いで、RV減速機の国産蛇口の位置をしっかりと占めている。テスラ人型＊ Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) 潜在空間は兆級に達し、部品空間は千億レベルに達する見込みだ。同社は現在テスラ国産電気自動車の独占歯車サプライヤーであり、顧客の粘性が強く、その後RV分野でさらに協力する余地が広い。
利益予測と評価
同社は20222024年に純利益5.2/7.6/10.5億元を実現でき、前年同期比60%/45%/38%増加する見込みで、EPS対応は0.67/0.97/1.34元、現在のPE対応は36/25/18倍で、「購入」格付けを維持する。
リスク提示
疫病、コア不足などが自動車業界の景気に影響を与える、自動変速箱の透過率は予想に及ばなかった、原材料価格が大幅に変動する
