\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 609 Ningbo Jintian Copper (Group) Co.Ltd(601609) )
投資の要点
2022年6月21日、会社は『取締役会による証券略称の審議変更に関する公告』を発表し、2022年7月4日に会社略称を「 Ningbo Jintian Copper (Group) Co.Ltd(601609) 」から「金田株式」に変更し、新エネルギー戦略の布石を固める。会社はネオジム鉄ホウ素永久磁石材料と新エネルギー車高圧平坦線を核心とする銅深加工業務を積極的に発展させ、「＊＊ Ningbo Jintian Copper (Group) Co.Ltd(601609) 」の略称は会社の現在の業務内容と産業配置を効果的に体現できない。会社の主要業務と戦略的配置とよりマッチングするために、2022年6月21日、会社は『取締役会による証券略称変更の審議に関する公告』を発表し、会社略称を2022年7月4日に「金田株式」に改称することを決議した。
26年までに同社のフラットライン生産能力は6万トンに拡大し、800 V高圧フラットラインの新たな需要を積極的に配置する予定だ。2万トンの扁平線の生産能力は2022年に建設され、4万トンの扁平線の生産能力は2026年に建設され、2026年までに扁平線の生産能力は計6万トンに達する見込みだ。800 Vプラットフォームはフラットワイヤの耐コロナ性能に対してより高い要求を提出し、会社はすでに高圧フラットワイヤ業務を配置している。平坦線モータは円線モータより新エネルギー自動車への応用に性能優位性があり、2025年の世界新エネルギー自動車の平坦線需要は22.51万トン、市場規模は141.82億元、20202025年のGAGR=39.02%と予測され、市場需要は旺盛である。フラットライン事業の将来の業績成長への貢献は徐々に向上している。
永久磁気業界の老兵で、24年に会社の高性能ネオジム鉄ホウ素の生産能力は13000トンに達することができて、製品の収益能力は業界の第1段階に位置しています。会社はネオジム鉄ホウ素材料を21年にわたって配置し、ブランド番号がそろっており、技術が成熟しており、会社は現在5000トンの生産能力を持っており、応用分野は主に風力発電、新エネルギー自動車、工業電機、消費電子、医療機器があり、会社の高毛利率製品として2023年と2024年に包頭一期、二期高性能ネオジム鉄ホウ素永久磁石材料の生産能力は合計13000トンを予定している。会社のネオジム鉄ホウ素永久磁石材料製品の収益能力は業界第一の階段を走っている。同社は20182021年のネオジム鉄ホウ素磁石の粗金利を21-25%に維持し、同時期はネオジム鉄ホウ素永久磁石材料の蛇口である Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) と比較して同レベル（21-24%）に維持した。会社の21年ネオジム鉄ホウ素磁石の単価は34万元/トンで、 Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) 同期磁石の単価に近い35万元/トンである。
銅加工の蛇口、生産能力は急速に拡張し、24年までに会社の銅加工の生産能力は239万トンに達すると予想されている。2022年に会社の銅加工生産能力は約200万トンに拡張する予定で、12万トンの着地銅合金帯材生産能力は2024年に完成して生産を開始する予定で、さらに新規募集プロジェクトの15万トン、およびすべて完成した生産能力の放出を加えて、2025年までに会社の銅加工生産能力は239万トンに達する見込みである。20202015年に会社の銅加工生産能力GAGR=12.27%が生産を拡大し続け、将来の銅加工生産量の予想を高めた。
投資提案：会社の生産能力の増分と品質向上、銅加工（平たい線を含む）、高性能ネオジム鉄ホウ素の新規生産能力の生産投入量に伴い、会社の22-24年の売上高はそれぞれ101514108073111440億元と予測した、帰母純利益はそれぞれ9.60、11.91、13.10億元、22-24年のPE 11.93、9.61、8.74倍に対応し、会社の「買い」格付けを維持する。
リスク提示：銅加工生産量は予想に及ばない、平坦線の生産量は予想に及ばなかった、ネオジム鉄ホウ素業界の競争激化
