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イベントの概要
2022年6月28日に会社はL 2級自動運転補助システムの硬軟一体ソリューションプロジェクトの定点通知書を獲得する公告を発表し、会社は中国のあるヘッドカー工場の2022年9月から2027年9月に量産発売される一部の車種に適応巡航、車線逸脱警報、自動緊急制動などの機能を含むL 2級自動運転補助システムの硬軟一体ソリューションを提供する。具体的な販売数量と販売金額は、同工場が上記時間内に量産発売した一部の車種の販売量に依存する。
分析判断：
注文が絶えず、会社のスマート運転Tier-1の実力を検証する
同社はL 2.9および以下のレベルの複数のインテリジェント運転技術能力を備えており、ソフトとハードを一体化したフルスタック統合ソリューションを提供することができる。現在、同社のスマート運転製品能力マトリックスには、AVM（全車監視システム）、DMS（運転者行動監視システム）、AEB（自動緊急ブレーキ）、ACC（適応巡航制御）、HWA（高速道路補助）、APA（自動駐車補助）、TJA（交通渋滞補助）、NOA（ナビゲーション補助運転）、CCP（都市巡航）、AVP（自動代理客駐車）などが含まれる。
ADS関連ソリューションは絶えず着地し、凱翼、長城など多くの自動車企業と協力している。今回の注文はすでに会社の2枚目のTier-1の注文であり、これまで会社は凱翼と協力して、Tier-1としてドメインコントローラ開発、ソフトウェアハードウェア設計を含むL 1-L 2.9レベル自動運転システムソリューションを提供してきた。このほか、同社は今年3月にアルパイン電子とパノラマ駐車映像システムの開発契約を締結し、ポニー智行と戦略的提携を結び、スマート運転ソフトウェア・ハードウェアソリューションの構築に力を合わせている。会社の投資家関係質疑応答によると、同社の高次知能運転ADS製品は長城など多くの自動車企業と協力している。
智駕業務は初期段階にあり、力を借りてADASが下へ浸透し、後続の爆発が可能になる
同社は昨年、スマート運転事業部を設立したばかりで、関連業務はまだ初期段階にある。2021年に同社のスマート運転事業の売上高は584万元で、1%未満を占めている。その後、複数の注文が量産段階に入ることに伴い、当社のスマートドライブ事業は高速成長を実現すると予想されています。同社によると、凱翼受注は22年に量産される予定で、アルパイン電子受注は24年に量産される予定だ。今回の注文は中国の頭部車工場のL 2モデルに関連しており、関連車種の年間販売台数は10-20万台クラスになると予想されている。当社のスマートドライブ方案は中・低端車種の中で差別化競争優位を備えており、現在、同社のADS業務はすでに頭部車工場のサプライチェーンに進出することに成功しており、ADASの前積み量産が中・低端車種への浸透を加速させる背景の下で、会社の関連業務はチャンスをつかみ、持続的に突破することが期待されている。
高精度の地図能力を核心優位とし、智雲、智駕、智船室、智芯が全面的に開花した
同社のスマート運転ソリューションは、高精度な地図能力をコアメリットとしている。会社の長年の地図などのデータの収集と蓄積のおかげで、真実な物理世界を結ぶスマート自動車データとスマート都市データに頼って、会社のADS方案は基礎的な訓練環境を備えている、また、高精度の地図能力を多重化することにより、ADSを実現するための敷居をある程度下げ、会社の能力開拓を実現させ、さらにスマート運転の波の中でより大きな市場機会を得ることができる。現在、会社はすでに智雲、智駕、智船室、智芯の4つの業務体系を形成し、知能移動科学技術会社への戦略的転換を初歩的に完成し、知能化コースの成功的な開拓を実現した。
投資提案
同社は「ナショナルチームの背景」を持つ自動車のスマートリーダーとして、コンプライアンス+地図+チップが企業の成長を持続的に推進する。会社の2021年報の評価における利益予測を維持し、我々は22-24年の売上高予測39.7/52.1/66.6億元、22-24年の帰母純利益予測4.65/8.65/12.04億元、1株当たり利益（EPS）予測0.20/0.36/0.51元を与え、2022年6月28日の15.00元/株の終値に対応し、PEはそれぞれ76/41/30倍で、強く推薦し、「買い」格付けを維持した。
リスク提示
1）新製品/ビジネスの普及が予期しないリスク。2）世界の自動車チップ供給の緊張リスク。3）マクロ経済の下落リスクスマート自動車業界の発展は予想されたリスクに及ばない。
