詳細レポート：皮革産業の深耕、新エネルギー車の離陸を支援する
今号のまとめ
天然皮革のリーディングカンパニーとして、収益性の改善を継続。 同社は主に牛の天然頭層革の研究開発、生産、販売を行っており、製品には靴のアッパー、バッグ、家具用革、特殊機能革などがあり、頭層牛革の年間生産能力は約1億5000万平方フィートとなっています。 完全な生産システムと完全な製品カテゴリを持ち、顧客に立体的なサービスとカスタマイズソリューションを提供することができ、現在、中国国外の有名ブランドとの協力関係を確立した。 2022年、買収と増資を通じて、紅星皮革の56％の持分を持ち、正式に自動車内装トリムの新材料分野に参入した。21年、売上と母に帰属する純利益は17億2600万元、1億8100万元、増収を達成した。 18.21％、56.93％、22Q1会社は、収益、259万元、04万元の母に帰属する当期純利益、-5.83％、-80.55％の同じ増加、主に流行病の影響下で20年に21Q1ので、在庫補充段階で下流、だから収益の高基準を達成しました。
(1）革の市場規模から、流行ダウンストリームの需要が改善された後、革の市場は徐々に110572億元に9.16％の増加と2021中国皮革企業の売上高を回復した。 上層革の市場パターンから、近年では、一方では、原料の革の価格が上層革の企業でより大きなコスト圧力をもたらす上昇し続け、他方ではスポーツシューズで、カジュアルシューズは徐々に影響を置き換え、中国の革靴消費ブームは、市場のいくつかの中小企業、研究開発、規模、コスト管理および利点の他の側面とヘッド革企業、さらに市場シェアを拡大するので低くなっています。 一方、自動車消費に伴い、アジア太平洋地域に徐々に産業チェーンをサポートし、近年では、中国の自動車用レザー生産は着実に成長しています。 このパターンから、中国の自動車用皮革企業は、製品、サービス、顧客資源における優位性によって、自動車用皮革市場で台頭してきたと言える。 一方、新エネルギー車の普及率は急速に高まっており、現地の新エネルギー車ハイエンド化の流れの中で、レザーカー内装トリムは引き続き増加する見込みです。
安定した品質と効率的な生産、グローバルなレイアウトと強い規模の優位性。 同社は長年にわたり本業に専念し、あらゆる面で皮革産業におけるリーディングポジションを開拓・強化してきました。 1）研究開発プロセスでは、デュアルR&D体制により、新技術と新工法を継続的に開発し、川下の顧客に包括的な研究開発と技術サポートを提供しています。 2）生産管理面では、インテリジェントな生産設備とフラットな管理モードにより、高品質かつ効率的な生産が可能になった。 効率的な生産と安定した品質を確保するため、何度もインテリジェント設備の開発に参加し、小分け管理機構によってフラットな経営の実現を促し、28日かかっていた納期サイクルを7日に短縮、小口注文と迅速な対応という大手アパレル・シューズブランドのビジネスモデルに適応しています。 生産能力は、顧客への緊密なサービスは、海外の顧客の拡大を強化し続け、21年の輸出売上高は223万元に106.61％増加した。 今後、当社は、プレミアムな製品品質、安定した品質管理、迅速な生産対応など、当社の優位性を活かし、中国以外の新興国市場での消費機会を捉え、規模の優位性をさらに強化することが期待されます。
2022年6月には、Hongxing Leather社の買収により増資を行い、合計56％の株式を保有した。 紅星皮革は、主に自動車内装トリム用材料の生産、切断、販売に従事しており、アズール、理想と新エネルギー自動車企業の他の中国の頭部などの川下の顧客と。 一方、Hongxing Leatherは、原料革の加工から裁断までの産業チェーンのレイアウトをカバーしており、製品の品質とコストをよりよく管理できる。他方、自動車産業チェーンは、高い資格障壁と3～5年のサプライヤー監査サイクルがあり、Hongxing Leatherは、高品質の製品、サービス、新エネルギー自動車内装トリムの分野における先発優位により、多くの有名新エネルギー自動車ブランドのサプライヤーとなった。 紅星皮革の買収により、活況を呈する新エネルギー車用内装皮革業界にいち早く参入したのです。 また、同社は新しい方法で投資を通じて、宝泰皮革の株式の51％を保有し、コラーゲン事業の導入は、完全に希少な化粧品、医療ドレッシング、ヘルスケア製品のバイオタンパク質の原料に、革の副産物の経済価値を活用し、パフォーマンスの新しい成長点を作成します。
収益予測と投資評価：我々は、同社の伝統的な主要事業の着実な成長、紅星皮革の買収、自動車内装革に新しい宝泰皮革、コラーゲンや他の新興分野について楽観視している、買収完了後に生産能力を拡大し続けるために、顧客のリソースが徐々に拡大、パフォーマンスの成長を促進するには、我々は2022年から2024年に同社の売上高は2038278分の3218000000元、増加すると予想しています。 18.04％/36.51％/15.70％、190251/28億元の母に帰属する純利益は、4.96％/31.68％/11.93％の増加、将来の業績の伸びを楽観視。 現在の評価額は、過去2年間では低い水準にあります。 我々は、同社は明らかな競争力のある利点、短期的なパフォーマンスの急速な成長、長期的な開発空間、「買い」の評価への最初のカバレッジを持っていると信じています。
リスク要因：原材料価格変動リスク、COVID-19の流行リスク、為替変動リスク。
