高成長の継続により、業績予想を上方修正
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同社は7月23日、2022年中間決算の予測を発表し、上半期は売上高16.8-17.2億元、前年比49％-52％の増加、510550万元の母に帰属する純利益、前年比162％-183％の増加、5-540万元の控除非純利益、前年比209％-234％の増加の見通しです。 収益面は予想どおりで、業績は予想を上回りました。
動作分析
22Q2 の売上高は、前年同期比 44%-50%、前四半期比 16%-21%の 9 億-9 億元を予想、母体帰属純利益は、前年同期比 155%-191%、前四半期比 22%-39%の 2 億 8 千万元を予想。 22Q2 の純利益率は中央値で 30%（前四半期比 1.5pct アップ）と予想、前四半期から引き続き収益性が改善された。 収益性は引き続き前四半期比で改善しました。 同社の22H1年の株式報奨金は7370万元で、年間の株式報奨金は1億5000万元となった。 会社22H1収益の伸びは、主に高信頼性と他の製品は、リリース段階の主要な製品ラインを超えるために続けている。利益の伸びは、収益の伸び率よりもはるかに速く、我々は、主に高粗利益率のFPGAと他の製品が原因で増加し、同様に流行病の影響は、前年同期よりも給与費に加えて、上半期の研究開発、研究開発プロジェクトのペースを遅く占めて判断している。
事業セグメント別：1）同社が公表しているコミュニケーション議事録によると、FPGAなどのチップの売上は430百万元でFY21は前年比109％増と、高信頼性製品の供給不足が続いているようです。 同社は、14/16nmベースの新世代10億ゲート製品の開発を積極的に進めるとともに、28nm FPGAとPSoCチップのポートフォリオをさらに充実させ、新規市場への進出と国内FPGA技術におけるリーディングポジションを維持している。 2）同社のマイコン事業は、下流のアプリケーション拡大を実現しており、21年度には同社のマイコン製品の約6割から7割が電力メーターに使用されると予想されている。 汎用品の比率が徐々に高まっている。 Shanghai Fudan Microelectronics Group Co.Ltd(688385) LGシリーズMCUはAEC-Q100認証を取得し、車載用ワイパー、ウィンドウ、シート、ドアロック、エアコン、電子シフトなどの応用分野をターゲットとし、市場展開している。 3）同社のセキュリティおよび識別チップ、不揮発性メモリは高信頼性ストレージ製品の粗利益率が高く、同社のストレージ事業にとって重要なセキュリティクッションである、同社のストレージは主に成長し、その結果、同社は、より良い製品を提供する。 多くの製品が車載仕様の認証に合格し、スマートカードやセキュリティチップ用のFM1280チップ、スマートデバイスチップ用のFM17シリーズリード/ライトチップ製品がAEC-Q100認証に成功し、車載TBOXセキュリティチップやデジタルキーの分野でもブレークスルーがあった。 また、車載用EEPROMも出荷した。
収益調整および投資推奨
202224年の純利益予想は9.2/11/13.5億元、18%/16%/16%上方修正、前年比79%/21%/22%成長、PE53/44/36倍に相当、「買い」レーティングを維持。
リスク警告
FPGA市場の需要低迷、メモリサイクル変動リスク、セキュリティ・IDチップの粗利低下リスク、 MCU価格低下リスク、譲渡制限株式解除リスク。
