Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) 2022中間決算アップデートレビュー：トレンドを追い、ブレイクスルーに挑む
同社は2022年中間決算のスナップショットを公開し、報告期間中の営業収益は195億3400万元、前年比10.88％減、帰属純利益は63億7300万元、前年比20.46％減、EPS 0.69元、前年比22.47％減、ROE 4.40%、前年比1.55 pct減と予想されています。
解説
第2四半期の株式市場の回復が、当四半期の業績低下を縮小させた主な要因です。 第2四半期、市場の一日平均売買高は6％以上減少し、2つの融資残高の四半期の一日平均値は2000億円減少し、株式市場は証券業界のパフォーマンスの「底打ち」のために反発し、四半期の会社のパフォーマンスの低下は第1四半期に比べて20 pct以上大幅に縮小した「安定剤」となりました。 ". 第2四半期のSSE指数、SSE50、CSI300はそれぞれ4.50%、5.50%、6.21%上昇し、当社の投資パフォーマンス全般を強力にサポートしました。
積極的に変化を求め」、事業構造を最適化した。 従来のリテール証券事業とウェルスマネジメント事業の相乗効果・融合性を高めることで、ウェルスマネジメント事業の「一歩先」を目指し、いち早く市場の攻略に取り組みました。 Junhong APPの効率的な流入と投資顧問チームの継続的な拡大により、当社の金融商品販売量と公募ファンド販売量は引き続き増加し、富裕層と機関投資家の顧客規模は拡大を続けています。 同時に、完全登録制の進展を契機にメインボードにおける引受シェアを着実に拡大するとともに、科学技術イノベーションボードなどのインクリメンタルビジネスにも取り組み、プロジェクトフォローオン投資を通じてあらゆる角度から上場企業の発展に参画し、その長期的成長から持続的な配当を獲得しています。 また、店頭オプション取引や商品先物取引の発展の機会をとらえ、規模・収益ともに飛躍的に拡大し、業界トップとの差を徐々に縮めています。
報告期間中、当社の資本オペレーションは継続し、華安基金の持ち株比率は40％を超え、基金発展の大時代を積極的に迎え、2021年10月8日、当社取締役会は華安基金の持分15％、取引価格18億1200万元の譲渡を検討・承認しました。 この取引により、当社はHua An Fundの43％の持分を保有することになりました。 業界がウェルスマネジメントの変革を積極的に推進し、ファンド展開の時代を迎えようとしている現在、当社は再び華安基金への出資比率を高め、華安基金との強力な提携を実現し、ウェルスマネジメント事業の発展を加速させると同時に、より大きな株式投資収益率を得ることが期待されています。 華安基金会は、十大古株ファンドの一つとして、豊富なファンド運用経験と大規模なファンド投資家チームを有しており、会社に有益なファンド運用経験と質の高いレベル高い顧客を提供し、会社のビジネスチェーン全体に低コストのトラフィックを集める有効な方法として、会社が金融商品の流通、ファンド投資顧問、仲介資本管理の分野で躍進することを助け、本当に実現する。 "国際化 "を加速させ、マカオでの事業展開を進めてまいります。
当社は引き続き国際的なレイアウトを加速させ、マカオ・サン・カンパニーの設立を間近に控えています。 中国の証券会社の中で最も早く「海外進出」を果たした会社として、この30年間、海外事業展開で目覚ましい成果を上げてきましたが、CITICやCICCの海外事業の先進性と比べるとまだまだ差があり、限られた海外レイアウトが制約になっています。 当社の子会社である Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) インターナショナルのマカオ現地法人の設立は、当社の海外事業マップを効果的に拡大し、海外事業レイアウトを補完する重要な役割を果たすものと考えています。
投資アドバイス：業界のヘッドブローカーとして、以前から「安定感はあるが尖ったところがない」という印象を持たれている。 同社は14年連続でAA格を取得しており、同業他社にはない。しかし、運用面で光るものがないこともあり、証券業界に対する市場の「槍」的な認識とは異なる守りの「盾」のような存在となっており、結果的に長期的にバリュエーションを圧迫している。 2020年以降、同社はオペレーションの仕組みの改革に抜本的に取り組み、給与の調整や株式インセンティブによってスタッフの熱意を刺激し、市場性を大幅に向上させた。 ウェルスマネジメントとアセットマネジメントの「ダブルパンチ」に加え、デリバティブなどの革新的なビジネスにもリソースを投入し、国際ビジネスも本格化させ、より最適な事業構造を実現しています。 従って、私たちは、継続的な改革と革新に向けた当社の見通しを楽観視しています。 20222024年の純利益はそれぞれ135億7500万円、155億6200万円、172億9600万円と予想し、「推奨」を維持した。 現在のPBは0.97倍と過小評価されている部類に入るので、注目することをお勧めします。 6ヶ月後の目標株価は17.8元（1.2xPB）とする。
リスク：マクロ経済下振れリスク、政策リスク、市場リスク、流動性リスク。
