自動車のインテリジェント電動化の波を受け、同社のトランスミッション事業は高成長を続けている!
Landai Technology Group Corp.Ltd(002765) : ダブルメインビジネスシナジーフォース、ジレンマ逆転が迫っている
1996年に設立され、2015年に深セン証券取引所に上場した同社は、動力伝達装置の組み立てと部品、タッチスクリーンとタッチディスプレイモジュールを提供する専門サプライヤーです。 20年以上の発展を経て、同社は徐々にパワーコンポーネントのモノリシックサプライヤーから、パワートランスミッションとタッチディスプレイという2つの主要事業のシナジーを持つ総合企業へと変貌を遂げました。 国家級ハイテク企業、国家級科学技術大型プロジェクトのリードユニットとして、同社の製品は繰り返し「中国有名商標」、「重慶有名ブランド製品」、「重慶ハイテク製品」を受賞しています。 “2021年、営業収益31億3900万元、純利益2億1000万元を達成。
動力伝達の逆風、新エネルギー高精度歯車の新星
一方、推進料政策が相次いで導入され、川下自動車産業は力強く回復し、2021年中国の生産台数は2652万8000台、前年比7.7％増、販売台数は2627万5000台、前年比3.8％増、一方、中国の乗用車の自動変速機の普及率が急速に上昇し、高単価自動変速機の現地市場優先発売、数量と価格触媒変速機組立と関連部品 を要求します。 また、電動化の波は新たな開発機会をもたらし、自動車部品の市場をさらに拡大させました。 同社は20年以上にわたって動力伝達分野を開拓し、伝統＋新エネルギーの「二段階」戦略を積極的に推進し、絶えず製品マトリックスを充実させ、自動変速機6AT、AMT、エンジンバランス軸、新エネルギー減速機などの新規事業を拡大し、ミドル・ハイエンド顧客層への目標転換を達成しました。 新エネルギー事業は、生産能力増強、戦略的提携、定点観測など順調に推移しており、今後、さらなるビジネスチャンスをつかみ、高成長を遂げることが期待されます。
タッチパネル市場は広大であり、車載用単品製品の中核を積極的に育成する
タッチパネルの応用分野は多様化し、現段階では主に家電と自動車分野に集中している。家電は流行の回復力を強調し、出荷指標は高いブームを維持し続け、自動車分野は大画面、マルチスクリーンが主流となり、車のディスプレイ需要が大きく、今後の市場拡大が期待される。 2019年に泰環科技の買収を完了し、親会社との資源連携の優位性を十分に発揮し、車載用タッチパネル事業を精力的に拡大し、アマゾン、BOE、Foxconn、GISなどの有名企業のサプライヤーとなった；2021車載ディスプレイ製品プロジェクトが多数あり、量産は大幅に増加するに至った。
投資アドバイス：一方では、下流の自動車生産と販売の回復と消費構造のアップグレード、自動変速機の普及率が引き続き向上し、他方では、新エネルギー車が大幅にリリース、減速機の応用値、大画面、多画面が主流に、業界の需要の増加は相当である。 その中で、「製品＋顧客戦略転換」を積極的に推進し、新エネルギー還元装置や車両用ディスプレイの分野に参入し、製品価値の向上と戦略的顧客の囲い込みを助長しており、業績はリリースを加速させる見通しです。 20222024年の売上高は37億8200万元/44億3500万元/50億8600万元、純利益は2億5900万元/34億2000万元/413万元で、20222024年のPE19.9/15.1/12.5倍に相当すると予想、同社の新エネルギー事業の拡大、顧客構造のアップグレード、関連能力の拡張について楽観的であるとしている。 2023年のPEは25倍、目標株価は14.63元に相当。
リスク：技術革新リスク、原材料価格変動リスク、人材流出リスク、税制変更リスク、市場競争リスク、M&A統合リスク、のれん代減損リスク。
