正規化された株式＋長期インセンティブで、リーダーの再飛躍を支援する
投資ハイライト
イベント：1）「正常化」株式インセンティブ・プラン：同社は7月25日に夕方発表し、インセンティブ対象者への株式持分（クラスI制限付株式、クラスII制限付株式、ストックオプション）の付与案は合計2322万株を超えず、同社の株式資本合計の0.88％を占める。 2）長期インセンティブ・プラン：同社の長期インセンティブ・プランは、「正常化」株式インセンティブ・プランと同様である。 2021年、長期インセンティブプランを発表し、28億元の純利益を目標とし、30％のインセンティブ資金を超過した。2021年に実際に発生したのは1億4700万元で、18等級以上の幹部12名＋コアスタッフ80名に付与、平均価格は1株61.12元である。 また、2022年の長期インセンティブプランの目標当期純利益は42億元と位置づけられました。
第6期株式奨励制度の発表、規模は前回に劣らず、年率成長率目標は第5期と同様だが、ロック解除期間が長く、より長期的発展を重視していることがわかる。 1）第1種制限付き株式：付与株式総数122万株、1株当たり42.78元、付与対象は幹部9名（制限期間あり） 2）第2種制限付き株式：付与株式総数702万株、1株当たり42.78元。 (3) ストックオプション・インセンティブ：中間管理職および中核技術・ビジネス要員を含む848名に、行使価格61.12元で1287万個のストックオプションを付与しました。 ロック解除条件としては、2022年から25年までの純利益が21年基準でそれぞれ12％/27％/46％/64％増加するか、営業利益が21年基準でそれぞれ25％/55％/85％/115％増加するかが業績評価要件となる。 費用償却の面では、今回の株式報酬＋長期インセンティブ202226の費用はそれぞれ161百万元／239百万元／129百万元／61百万元／22百万元となり、従来よりも増加しました。
各事業の基本的な状況2022Q2：自動化反循環成長、電気自動車は大幅に損失を減らすために、リフトは圧力を継続すると予想されます。 1）一般的な自動化：Huichuanはコア＆流行の機会の不足と外国投資の代替、まだ同期間の高いベースの下で高速成長を達成しました。 川下の新興産業は40％＋を占め、上海の流行による外資の影響＋値上げが重なり、国内代替が加速したため、第2四半期の受注・売上は前年同期比30％近く増加する見込み。 第2四半期のバルク価格は4月にディーラーが値上げをしたため重なり高く下がり、粗利が改善した。 2）電気自動車：Q2はQ1の高成長を維持するために、新しい力を続けて、Xiaopeng G9シリコンカーバイド電気制御の後半がハイライトです、従来の自動車企業長城ハイブリッド、広州アイオンなどは、増分貢献して、2022年が大幅に損失を減らすために期待される。 3）リフト：2022Q2不動産は圧力に、重複を続ける 上海の疫病がベステの経営、収益、利益に影響、または前年比減少。 通期では10％の安定的な業績見通しを維持する見込みです。
収益予測と投資評価：我々は、会社の2022年から24年の帰属純利益は430000000元/ 5 Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) 00元/ 730000000元、それぞれ前年比+20％/ +30％、現在の価格のPEに対応する37 / 29 / 22倍だった、2022年に50倍のPEに対応し、81.5元の目標価格を与え、「買い」を維持しています。 “評価 “です。
リスク：マクロ経済環境の悪化、競争激化など
