会社説明会レポート：損失が大幅に拡大するも、強みはそのままに
コアビュー
イベント： Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) は2022年の半期業績発表を行い、2022年上半期の純利益は-12.9億元～-12.3億元、0.49億元～0.55億元の増加を見込み、2022年第2四半期の純利益は-14.1億元～-13.5億元、0.6億元～0.67億元の増加を見込んでいます。 母体に帰属する当期利益は、前年同期比420百万人民元から480百万人民元、第1四半期比210百万人民元から270百万人民元増加し、780百万人民元となる見込みです。
主要事業が一時的に疫病の影響を受け、ビジネスボリュームが抑制されたため、さらに業績が悪化。2022年上半期の航空機の移動は92,400回で、前年同期比-51.37%増加。 旅客数は574万2,900人で、前年同期比68.53％増となりました。 貨物・郵便物の取扱量は1,472100トンで、前年同期比-30.75％の増加となりました。 また、営業費用、償却費及びCOVID-19肺炎球菌感染症予防・管理費用などが、当社の経営を大きく圧迫しました。
虹橋空港を上場会社のテーブルに統合することで、将来の収益力を強化することができます。 虹橋国際オープンハブ中心業務地区「14次5ヵ年計画」は、「14次5ヵ年計画」期間中の虹橋ハブの発展位置づけを明確に定義し、虹橋総合交通ハブの中核機能を総合的に強化することを提案しています。 虹橋空港の上場会社への統合は、虹橋空港と浦東空港の連携を強化し、虹橋国際オープンハブへの国際サービスのサポートを強化し、 Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) の収益性のさらなる向上を促進します。
精製管理の強化と深掘りを行い、増収とコストダウンを図る。 航空事業では、主力事業の回復を促進するための航空資源の配分をさらに実行するとともに、国際線のアイド ルタイムを柔軟に活用して中国市場や貨物市場に十分に振り向け、引き続き浦東空港のハブ空港としてのトランジット機能 を高めていきます。 非航空系事業では、流行病および消費形態の変化がビジネスモデルに与える影響を克服し、引き続き商 業レイアウトの最適化および商資源の統合を進め、多角的な発展を追求し、商業的収益性を高めていきます。
当社の強みは依然として強く、基本的な収益性の論理は変わっていません。 疫病の影響で民間航空需要の回復が遅れていますが、空港の立地や競争優位性は疫病の影響によって本質的には変わっていません。 また、国際線が徐々に増加する中で、CDFGと免税事業に関する補足契約を締結し、今後の免税事業の収益弾力性を維持しています。
投資アドバイス：20222024年の同社の純利益は-19.4/1.77/4.83億元、PEは最新終値ベースで-51.3/56.2/20.6と予想。
リスク：旅客数の回復が想定を下回ること、疫病の回復が想定を下回ること、免税事業の数量および価格の伸びが想定を下回ること。
