支配株主は6250万米ドルの転換社債を譲渡する意向 レビュー：資本構造の最適化が見込まれる、負債から資本への転換プロセスに注目すること
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7月27日夜、 Joyvio Food Co.Ltd(300268) は支配株主による「転換社債譲渡契約書」の締結について発表した。 同社の支配株主であるJiawo Groupは、Cang Yuan Investmentが保有する同社子会社発行の転換社債6250万米ドルの元本および当該転換社債部分に対応する利払い繰延社債を譲渡する意向であり、同時に、譲渡取引完了後、Jiawo Groupが当該子会社の債務を株式に転換することに合意しました。 これにより、同社の金融費用を効果的に削減し、資本構成を最適化することができます。
解説
2019年のオーストラリス社の買収は、M&Aローン、株主ローン、転換社債で賄われ、買収完了後に負債比率が上昇した。 嘉絨グループによる転換社債の一部譲渡により、金融費用が約10百万円減少する見込みであり、有利子負債規模および資産負債比率を効果的に縮小することが可能です。 同時に、支配株主による転換社債の譲渡および株式の転換は、同社の発展に対する自信と長期的な価値認識を示すものであります。 また、固定発行の推進や戦略的投資家の導入により、資産・負債構造のさらなる改善を図る予定です。
魚価は需給が逼迫する中で、長期的に高水準で推移することが予想されます。 アーナーバリー社によると、2022年第2四半期のサーモンの平均価格は、第1四半期と比較して7.92％上昇したとのことです。 最近の魚価の下落は、主に年間の魚価の季節変動によるものであり、第4四半期に消費のピークを迎える鮭の価格は、年間を通じて高い水準で推移すると予想されます。 農業免許の希少性が、業界の長期的な生産能力制約を決定する。 Norges Bankは2022年の供給成長率を-0.7％と予想、ABGSCは供給成長率が8.8％以下になるとサーモン価格は上昇トレンドになると予想している。 したがって、逼迫した需給バランスのもと、魚価は長期的に高値で推移することが予想されます。
付加価値製品の継続的な開発により、新たな高次元の業績成長を実現する。 国内外において、複数のC級製品ラインの投入を継続。2022年第1四半期のWFE付加価値製品販売量は1,679トン、前年同期比+18％。 中国でのサプライチェーンがほぼ整ったことに加え、販路の拡大が進んでおり、製品の売上増が期待されます。 最近、Jiawo Freshはボックスオフィスで多くの新製品を発売し、個々の製品が上位にランキングされることも少なくない。 付加価値製品の売上総利益率は従来型ビジネスの2-3倍であり、プロダクトミックスの最適化および高付加価値製品の比率を高めることにより、今後も業績の向上が見込まれます。
投資アドバイス
我々は、2022年から2024年の母に帰属する同社の純利益は216371/645百万元、EPS 1.24/2.13/3.71元に相当すると予想し、鮭の価格が引き続き改善することを考慮し、金融費用、飼料材料およびその他のコストは徐々に低下し、我々は会社のパフォーマンスの柔軟性は、「推奨」を維持解放するために継続すると期待されています。 当社は「推奨」のレーティングを維持しています。
リスク警告
繰り返される疫病、サケの病気リスク、食の安全リスク。
