解説レポート：生産能力の拡大が続き、業績も高成長。
レポートの主な内容
同社は2022年半期業績予想を発表し、22H1は母に帰属する純利益が16-17億元で、前年比111％-124％の増加、22H1は母に帰属する純利益が13-14.5億元で、前年比87％-100％の増加を達成する見込みだ。 業績は予想を上回り、今後も高成長を維持する見込みです。
投資のハイライト
旺盛な需要に対処するための能力拡張、負極事業収益が引き続き改善：業界のブームは高く、同社の受注は満杯で、高い利益成長を推進しています。内蒙古宝都フェーズII人工黒鉛統合能力を置き続ける22H1、同社の人工黒鉛出荷量は前年比で大幅に増加しました。 包頭第2期は、22年末に人造黒鉛生産能力6万トン、黒鉛化支援能力5万トン以上を見込んでいます。 また、四川美山第一期10万トン一貫生産設備が22年末に試運転を開始し、23年に生産に入る予定で、生産能力が増強されることになります。 同社の収益性は引き続き改善しており、黒鉛化自給率は22/23期にそれぞれ前年比+17pct/+18pctの59%/77%に達する見込みで、今後の原料価格の上昇にうまく対応できるものと思われる。
顧客のアップグレード需要に対応したシリコン系負極材の新生産能力：6月28日、リチウムイオン電池用シリコン系負極材の年産4万トンの統合基地プロジェクトを建設すると発表、投資額は約50億元（うち固定資産投資は約37億5千万元）です。 22年末に第1期1万トンをスタートさせ、23年に稼働させる予定だ。 シリコン系負極は、炭素系材料の高導電性・安定性とシリコン系材料の高容量という長所を併せ持ち、今後の発展が期待されるとともに、市場からの需要も大きい。 すでに認証を取得し、大量供給を開始しており、シリコン系負極はハイエンド顧客のアップグレード需要に対応し、25年に4万トンのフル生産を達成する同社に新たな業績拡大ポイントをもたらすと期待しています。
リチウム電池負極材事業では、CATL、LGESなど中国国外の主要電池メーカーを顧客に持ち、偏光板事業では、BOE、LGなど世界の主要パネルメーカーを顧客としています。 BOE、LGなど世界有数のパネルメーカーを顧客に持ち、顧客は強く、協力関係も安定している。 偏光板については、現在、年産1億3千万平方メートルの生産能力を持ち、2つの生産ラインを韓国の梧州から広州に移設し、現在、試作に成功しています。 広州に新たに2ライン、張家港と綿陽に4ラインの生産設備を導入し、2024年には生産能力が2億5000万平方メートルに達する見通しです。
業績予想と投資アドバイス：22-24年の営業収入は228億7200万元/289億7800万元/338億9600万元、純利益は33億6000万元/45億8700万元/52億5100万元と予想、リチウム材料での優位性を踏まえ、保有を維持する。
リスク要因：上流原材料価格の変動、新規生産能力の生産進捗が想定どおりでないこと。
