インテリジェント・シャシー分野での高品質な入札を実施
中国の非鉄ゴム部品のリーディングカンパニー、グローバルな買収で川上から川下まで産業チェーンを拡大：非鉄ゴム製品を事業の基軸とし、海外買収で製品カテゴリーを拡大し続けている。 KACO、WEGU、AMK、TFHなどの海外企業を買収し、ボールヒンジと空気供給装置のコア技術を習得し、安徽佳楽、安徽WEGU、安徽泰通、アトテック安徽などの中国子会社を設立して中国上陸プロセスを絶えず加速し、シールシステム、熱管理システム、軽量ビジネス、エアサスペンションなどの複数の製品のレイアウトを形成し、ビジネスシナジー効果は明らかである。 ビジネスシナジー効果は一目瞭然です。
主要な2つのベース事業は順調に成長しています。 シーリング事業：創業以来、シーリング事業に取り組み、海外での買収を経て、シーリング業界におけるリーディングポジションを確立している。 新エネルギー車のシーリング製品を積極的に敷設し、1台あたりの対応額は従来の燃料車の China Yangtze Power Co.Ltd(600900) 元から8001000元に増加し、顧客にはAzera、SAICなどの有力な新エネルギーブランドが含まれています。 制振ゴム事業：同社は自動車の制振システムに深く関わっており、2015年にドイツWEGU社を買収してゴム制振技術を強化、主力製品のシリコン電力吸収技術は自動車分野に迅速かつ効率的な振動騒音ソリューションを提供、中国子会社安徽WEGU社の上陸は同社に多くの収益をもたらすと予想される。
3つのインクリメンタル事業が成長する態勢を整えています。 ドイツTFH社を買収し、サーマルマネジメントのレイアウトを加速。 新エネルギー電池モジュールは、従来の自動車よりも高い温度管理が必要で、1台あたりの価値は燃料自動車の3～5倍の1,000～1,600元に上昇、国内上陸企業の安徽泰輝が収益貢献を開始、2021年の収益は前年比+28.1%の4億3500万元を達成した。 2019年に四川王金買収、ボールヘッドヒンジアセンブリは高い技術障壁を持っている;業界の軽量化トレンド+単車価値向上+会社の技術優位性の恩恵を受け、同社の軽量化事業の売上高は急速に成長する見込み;AMK買収で空気供給ユニットのコア技術を習得、エアサスペンション事業が急速にボリュームする見込み、ボルボ、ベンツなどのハイエンド車でAMK空気供給ユニット技術優位性は明らかである。 AMKのエアサプライユニット技術は、ボルボやメルセデス・ベンツなどのハイエンドな顧客とマッチする、明らかな優位性を持っています。 中国でのエアサプライユニット組立ラインが上陸し、2021年に売上高2.8億円を達成すること、ブリヂストンのレイアウトエアスプリング事業を買収し、エアサスペンション製品の競争力を強化すること、などです。 独立系ブランドのハイエンドの恩恵を受け+車全体の分割供給とコストダウン需要+現地化子会社上陸で、エアサス事業は急速なボリュームアップが予想される。
業績予想と投資評価：1）シーリング事業：マスター動的シール技術、新エネルギーの積極的なレイアウト、単一の車両の値のボリュームの成長。2）制振ゴム事業：深耕自動車制振、海外M＆Aの現地化の着陸を達成するために、安定した成長。3）熱管理+軽量+新エネルギー普及率からエアサスペンションは、事業規模を急速に拡大して利益を得る。 上記の核心的な前提に基づき、20222024年の同社の売上高は143162/193億元、それぞれ前年比+14%/+13%/+19%、母体に帰属する純利益は117141/163億元、それぞれ前年比+21%/+21%/+15%、EPSは0.9/1.1/1.2元、PE26/21/18倍に相当するものと予測します。 21/18回 初めて取材し、「買い」のレーティングを付与。
リスク：乗用車の生産・販売台数が想定を下回る、エアサスペンションの販促が想定を下回る。
