上半期は着実な成長、生産能力拡大で安定を後押し
業績概要：2022年上半期の売上高は62億元、前年同期比9.9％増、母に帰属する当期利益は1.7億元、前年同期比5.3％増、母に帰属する当期利益は1.6億元、前年同期比10.5％増、EPSは0.2元を達成しました。 2022年第2四半期の売上高は34億7千万元、前年同期比5.6%増、母に帰属する当期利益も 6.5％減少しました。
2022年度上半期の売上総利益率は11.7％と前年同期比1.7ポイント低下、売上高利益率は3.2％と前年同期比で安定的に推移しました。 中国におけるエンジニアリング顧客の建設進捗の鈍化に加え、不安定な国際マクロ情勢や原材料価格の急激な変動により、同社の短期的な利益水準は圧迫されました。 今後は、コスト変動をヘッジするための原材料のヘッジを強化するとともに、製品の知的向上と変革により収益性の回復を推進する見通しです。
送配電網のインテリジェント化はケーブル業界にとって有益であり、業界の集中度を高める必要がある。 2021年中国のケーブル市場規模は1.2兆元、2025年には1.7兆元、CAGR9％に達すると予想されます。 また、ケーブル業界の川下顧客は分散しており、ロングテール効果も大きい。 我々は、新興地域でのケーブルの割合は、製品の業界の技術的要件を強化するためにも増加し、顧客、ブランド、R＆Dの利点と企業の頭は、業界の尾クリアランスを加速することが期待されている、業界の濃度を向上させると信じています。
フラット磁性線は、優れた利点があり、生産能力の解放は、会社の高成長を推進します。 従来の丸形電磁石線に比べ、平形電磁石線は低損失、小巻、高出力などの特徴があり、今後の動向が注目されています。 同社は、「第14次5カ年計画」期間中に7億1000万元を投資し、新エネルギー車向け平型ワイヤーモーターの生産能力を3段階に分けて拡大する計画で、2022年1月に第1段階の7000トンの円滑な生産を達成、年末には第2段階の25000トンの生産を開始、2025年6月には第3段階の50000トンに達する予定です。 現在、同社の800V新エネルギー駆動モーター電磁線研究開発プロジェクトは、8社の新エネルギー駆動モーター顧客向けに10以上の高電圧製品サンプルの開発を完了し、今後の生産能力の円滑な開放により、受注納期に十分な保障を提供することができます。
業績予想や投資に関するアドバイスなどを掲載しています。 2022年から2024年にかけて、売上高はそれぞれ158億1000万元、207億1000万元、259億9000万元となり、母体に帰属する純利益は今後3年間、38％の複合成長率を維持すると予想されます。 同社は中国有数の平型電磁鋼線メーカーで、川下の市場空間は広大で、生産能力の段階的な開放により、業績は本格化する見込みで、最初のカバレッジを「ホールド」に変更しました。
リスク：マクロ経済環境の変化によるリスク、新エネルギー車の川下需要が想定を下回るリスク、原材料価格の上昇リスク、度重なる疫病の流行により生産スケジュールが想定を下回るリスク。
