第2四半期の主要オペレーションデータのレビュー： 第2四半期の受注は疫病の影響により減少、下半期は安定した成長の恩恵を受ける、 あるいは引き続き改善する見込み
イベント：2022年第2四半期の主要営業データを発表。2022年上半期、同社の累積新規契約額は1兆2194億元、17.2％増、2022年第2四半期、同社の新規契約額は6062億元、13.95％減に達した。
解説
上半期の累積受注額は順調に伸び、インフラ建設と不動産開発の成長率は大きく乖離した。2022年上半期、同社の累積受注額は1兆2119億4000万元に達し、前年同期比17.2％増となり、安定した成長を維持した。 このうち、インフラ建設事業／調査・設計・コンサルティング事業／産業用機器・部品製造事業／不動産開発事業／その他事業の累計新規契約額は1兆348億元／210億元／348億元／216億元／998億元に達し、14％／119％／24％／31％／83％増となりました。 当社のインフラ建設事業は、上半期において主にインフラの安定的な成長の継続により堅調な伸びを示しまし た。不動産開発事業の受注が減少したのは、主に不動産業界全体が縮小傾向にあり、当社がリスクコントロールを前提 に慎重な姿勢で不動産事業を行ったことによるものです。
インフラ建設事業セグメントでは、高速道路エンジニアリング事業の受注高は1,459億人民元で、全体の12％を占め、28％増加、自治体その他事業の受注高は7,897億人民元で、全体の65％を占め、17％増加、鉄道エンジニアリング事業の受注高は993億人民元で、全体の8％を占め、17％の減少となりました。
地域別流通統計によると、上半期の国内新規契約高は1132億1000万元で前年同期比14％増、海外新規契約高は798億元で同91％増となり、海外の防疫状況改善と関連していると思われます。
第2四半期は疫病の影響を受け、主要事業の受注が減少しました。
2022年第2四半期は、非主力事業の新規契約の伸びが加速し、調査・設計・コンサルティング事業／産業用機器・部品製造事業／不動産開発事業／その他事業の新規契約が、それぞれ前年同期比24％／33％／102％／153％、同83％／42％／32％／128％増加の9／199145／715億人民元に達し、前年同期を上回った。
主要なインフラ建設事業の新規契約高は、前年同期比22％増、前四半期比9.6％減の4,913億人民元となり ました。 第2四半期の主な契約は、第2四半期に中国で発生した伝染病の度重なる流行の影響などにより、同、リングオール減 少し、一方、第1四半期の優れた業績により、ベースは高くなりました。
同社のA株とH株の「買い」評価を維持：2022年上半期の同社の累積新規契約額は順調に伸び、インフラ建設と不動産開発の成長率の乖離は明らかで、疫病の影響による単一第2四半期、主要事業の受注は減少した。 現在、インフラの着実な成長はとどまるところを知らず、同社は中国のインフラ分野のリーダーの一角として、今後もその恩恵を受けることができます。 我々は、同社の2022年から2024年のEPSは1.25 / 1.39 / 1.57元、現在の価格はA / H株2022ダイナミックP / E比4.6倍/ 3.2倍に対応し、会社A株、H株「買い」レーティングを維持します。
リスク：インフラ投資の想定外、不動産事業の想定以上の落ち込み、国内外での度重なる疫病の流行による事業進捗の遅れ。
