オプション優遇措置もあり、今後の成長が期待できる
イベント概要
7月31日、 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) は、ストックオプションインセンティブの変更について発表しました。この変更は、付与対象、業績評価期間、評価基準など多くの側面に関わるものです。
分析・判断
スムーズな人事異動、オプションのインセンティブ着地、まとまった社内のモラル。
今年4月、 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) の20年以上にわたる前取締役会長、周思明が退任し、前副会長の顧相岳が後任に就任しました。 会長に就任する前、顧相岳は副会長兼総経理として1年以上、会社の日常業務に携わっていた。 この継承により、スムーズな人事異動が実現し、 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) の新たな発展期を迎えることができました。 インセンティブは、345名以下に770万株のストックオプションを付与するもので、インセンティブ規模は株式資本総額の約0.614％を占め、2021年末の従業員総数の9.2％をカバー、上級管理者から中間管理職までのレベルが関与し、そのうち中核となる幹部は15.82％を、その他の中核となる技術スタッフおよび経営バックボーンは84.18％を占めています。 このインセンティブプランが幅広い階層をカバーすることで、会社の人々が団結し、組織の活力を刺激し、会社の質の高い発展のための確固たる土台を築くことができると考えています。
評価基準の高さは、高速・高品質な開発を積極的に推進する決意の表れです。
このインセンティブ・プランの評価はより多くの基準を含んでおり、具体的な評価基準は以下のとおりです。
(1) 2021年を基準として、2022年から2024年の売上成長率を22%/51.3%/90.6%（対前年成長率22%/24%/26%に相当）以上かつ同業種の平均水準またはベンチマーク企業の75パーセンタイルを下回らないようにする。
(2) 2021年を基準年として、2022年から2024年までの控除後の純利益の成長率が15％/32.3％/52.1％（前年比成長率15％/15％/15％に相当）を下回らず、同業種の平均またはベンチマーク企業の75％値より低くならないようにしなければならない。
(3) 2022年から2024年の各年度の純資産利益率が21.5％以上であり、かつ、同一業界の平均値またはベンチマーク企業の75％以上であること。
(4) 20222024年度において、営業収益に占める本業収入の割合が95％を下回らないこと。
変更後の評価基準は、自社の過去の業績と比較するだけでなく、同業他社の成長率ランキングと同じ評価基準を設定する、売上高と控除後の純利益を評価するだけでなく、純資産利益率や本業収益率も同じ評価基準を設定するなど、高い水準にあります。 この取り決めは、将来にわたって高い成長率と質の高い成長を両立させ、酒類業界のベータ版を享受しながら、同業他社に対する競争優位の構築に努め、自らにアルファ値を与えていこうという同社の決意を示すものであると考えます。
引き続き「3」戦略を推進し、「第14次5カ年計画」の100億円目標を達成することが期待できます。
現在、差別化、高級化、国産化の「3」戦略を積極的に推進し、「V」シリーズ、「K」シリーズ、「 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) 」ブランド活性化バトル、地方での「躍進バトル」の「4バトル」も行っている。 同社が発表した「5ヵ年戦略計画（20212025）」によると、2025年の売上目標は100億を超え、150億元超を目指すとあります。 現在、 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) の収益は主に江蘇省に集中しており、一方で蘇酒の指導者である楊和の弾圧に直面している。 したがって、第14次5カ年計画の目標である100億を達成するためには、一方では道内の楊和と競争し、他方では道外で利益を上げて国産化を実現するという差別化が必要だと考えているのです。 100億の目標が達成できるかどうかは別として、「トリプルプレイ」戦略の推進をさらに注視していく必要がある。
投資アドバイス
人事異動の円滑な実施やオプション・インセンティブ・プランの導入により、コーポレート・ガバナンス体制やインセンティブ・メカニズムの全体像は従来と比較して改善の兆しを見せています。 EPS1.81/2.17元予想→2.07/2.59元、2024年新EPS予想3.21元、2022年8月2日終値46.60元/株対応、PE 22.54/18.02/14.51 倍、同社の「買い」評価を維持したまま。
リスク警告
製品のバージョンアップが想定どおりでない、県外市場の拡大が想定どおりでない、度重なる流行の影響が想定を超える、食品の安全性の問題がある。
