チャネル改革の配当が発表され、ダイレクトマーケティングの業績が輝く
イベントの説明
同社は中間報告書を発表し、上半期の営業収益は前年同期比17.38％増の576億1700万人民元、母体に帰属する純利益は同20.85％増の297億9400万人民元を達成しました。
イベントレビュー
2022年上半期の営業収益は576億1700万元（前年同期比17.38％増）、母体に帰属する純利益は297億9400万元（同20.85％増）を達成したが、単年度第2四半期の営業収益は262億5600万元（同15.89％増）、母体に帰属する純利益は125億4900万元（同17.29％増）となったことなどから、次のとおりとした。 1）製品別では、シリーズワインの成長速度が速く、主にMoutai 1935が貢献した。Moutaiワイン/シリーズワインの2022H1売上は499.65/759.8億元、前年比+16.33%/+25.37%、単一Q2売上はそれぞれ211.05/41.17億元、前年比+15.0%/+22.0%となる。 2022H1直販/卸売売上209.49/366.14億元、前年比+120.42%/-7.32%、直販比率36.36%、前年比+2.64%、第2四半期単期比 直接販売による売上は引き続き倍増し、39.8％を占めました。
(1) 商品面では、「寅年干支煙草」「希少煙草」「煙草1935」「100ml飛翔煙草」などの新商品を開発・発売し、商品帯・価格帯の最適化を継続的に実施しました。 “新型小売の欠点を加速するため、同社のデジタル統合とデジタルマーケティング手法の導入である。 3）生産面では、ベースワインの生産と品質が安定し、2022H1年の茅台酒/系列ワインのベースワイン生産量は425170万トンであった。 (4) マーケティングの面では、「5つのハーモニー・マーケティング手法」を徹底的に実施し、マーケティング業務を新たなレベルまで高めた。
2022年上半期の売上高当期純利益率は53.99％となり、前年同期比0.6pct上昇。 1）売上総利益率は、非定型商品の数量・価格の増加や直営チャネルの比率上昇などにより92.11％となり、前年同期比0.73pct上昇。 2）原価率は7.87％で、前年同期比1.16pctの低下。 このうち、販売費率は前年同期比横ばいの2.54％、管理費率は前年同期比0.71ポイント低下の6.92％、金融費率は前年同期比0.4ポイント低下の△0.72％、研究開発費率は前年同期比0.05ポイント増の0.05％となりました。 純利益の増加に影響を与えた。 また、キャッシュフローは、2022H1末の契約負債が96.69億元で、前年同期比4.59％増、前期比16.19％増、2022H1の物品販売・サービス提供による受取現金が611億57百万元で前期比21.66％増となりました。
2022年事業目標：1）総営業利益は約15％増加、2）69.69億元の設備投資の完了。2022年は成長を加速することが期待される：1つは Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) マーケティング改革が強いことが期待される、2つは生産能力の供給によって制約され、16から18 Maotaiベースワイン生産成長率は遅い、2022年です。 2022年には、数量拡大のボトルネックが解消されると予想されます。 第三に、直系チャネル投入、新製品投入、非標準品値上げ効果の割合が強調され、Moutaiの成長加速に貢献しています。
業績予想、評価分析、投資アドバイス：上半期は半々で成功し、年間売上成長率15％という目標も危うい状況。 中長期的には、Maotaiの希少性、安全クッションによって構築された高いチャネルの利益堀は、同社が成長を続けるために役立つと信じています。 20222024年の会社帰属純利益は618億8400万元、726億9500万元、852億9600万元、EPSは49・26元、57・87元、67・90元、8月2日の株価に対応、PEは38倍、32倍、28倍と予想した。 レーティングを「Buy-A」に据え置く。
リスク：食の安全に関するリスク、マクロ経済の悪化による高級ワインの価格急落リスク、予想以上の疫病の蔓延。
