Shenzhen H&T Intelligent Control Co.Ltd(002402) 株式非公募レビューレポート：カーエレクトロニクス＋デジタル知能エネルギーストレージ二輪駆動、同社の今後の成長が期待できる。
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8月2日に非公募増資を行い、自動車用電子機器のグローバルオペレーションセンター建設（2億5000万元）、デジタル知能エネルギー貯蔵プロジェクト（1億元）、補助運転資金（3億元）のために、最大6億5000万元を調達しました。
投資ハイライト
インテリジェントな制御とカーエレクトロニクスの拡張を中心としたイノベーションを継続し、同社の第二の成長曲線を描く
カーエレクトロニクスコントローラー市場の大きな可能性。 自動車のインテリジェント化に伴い、自動車の安全性、エンターテインメント性、快適性、インテリジェンスなどの性能向上が求められています。DCUは長期的に決定的なトレンドとなり、自動車産業における将来の研究開発の焦点であるという業界のコンセンサスが形成されており、インテリジェントコントローラーメーカーは歴史的な拡大機会を迎えることになるでしょう。 Mckinseyの予測によると、自動車用電子コントローラの世界市場は2025年に1290億米ドルに達すると予想されており、巨大な市場スペースが存在しています。
同社はカーエレクトロニクス分野を積極的に敷衍し、急速な発展を遂げている。2019年には関連製品の開発に特化したボディドメイン制御と熱管理制御の研究開発チームを設立し、主要大学との事前研究協力を通じて、パワーシステム、シャシーシステム、車載エンターテインメントシステム、車両ネットワークなどのカーエレクトロニクス分野で最先端の技術を蓄えている。 現在、BorgWarnerやNedcoといった世界的に有名な自動車用電子部品メーカーと戦略的パートナーシップを結び、BMW、Mercedes-Benz、Audi、Geely、Volkswagenなどの最終用途ブランド向けプラットフォームレベルのプロジェクトを多数受注しているほか、Hella、Stanleigh、Marelli、ValeoといったグローバルなTier 1とのプロジェクト協力も構築しています。
この増額により、同社のカーエレクトロニクス事業の発展が加速され、2021年には前年比66.22％増の1億6400万ドルの売上高を達成する予定です。 2021年の中間報告時点で、同社のカーエレクトロニクス事業の手持ち受注額は約80億元、プロジェクトの平均周期は6～8年となっています。 同社のカーエレクトロニクス事業は、急速な量的拡大を先導し、同社の第二の成長カーブを描くと期待されています。
エネルギーストレージ市場の壮大な物語は、同社が積極的にデジタルインテリジェンスエネルギーストレージ技術をレイアウトし、長期的な成長を期待することができます
エネルギー貯蔵市場は急速に発展しており、市場機会は非常に大きい。 エネルギー貯蔵の世界的な設置容量は、政策的・経済的メリットの組み合わせにより、急速に拡大しています。 BNEFのデータによると、2021年の世界のエネルギー貯蔵の設備容量は約10GW/22GWhで、前年比84%/105%の増加、2030年には58GW/178GWhに増加し、CAGR22%/26%になると予測されています。 同社はエネルギー貯蔵事業のレイアウトを加速しており、今後の成長が期待される。 カーエレクトロニクス分野での先行者メリットを活かし、カーエレクトロニクスや高電圧大電流製品の経験や制御理論を蓄電製品に融合し、技術の高度化を続けてきたのです。 2148Aドライバー＋ACDCコンバーター＋リレーコンタクター＋電気制御ボックス＋低温40度自動車用ハーネス」という、より完成度の高い第3世代アセンブリソリューションを形成しているのである。 同社のエネルギー貯蔵関連事業は底堅く、今後の成長が期待される。
業績予想およびバリュエーション
2022年から2024年の同社の純利益は7億元、937百万元、1,244百万元と予想され、PEはそれぞれ27倍、20倍、15倍となる見込みです。 カーエレクトロニクス、T/Rチップ、エネルギーストレージなどの事業弾力性を考慮すると、今後の成長は期待を上回ると考え、「買い」のレーティングを維持。
想定される触媒：カーエレクトロニクス、エネルギー貯蔵の収益認識が想定を上回る、 など
リスク：売上総利益率が想定よりも低下する、受注が想定と異なる、など
