中間報告レビュー：徐々にオペレーションが改善、下期は需要・収益ともに倍増の見通し
Wuxi Xinje Electric Co.Ltd(603416) 2022年半期営業収入約677百万元、6.88％増、上場企業株主帰属当期利益約136百万元、12.7％減、基本1株利益0.97元、12.61％減。
操作性を徐々に改善、小型PLCのシナジー効果でサーボ製品が大きく伸びる
2022年上半期の営業収益は約677百万人民元、前年同期比6.88％増、上場企業の株主に帰属する当期利益は約136百万人民元、前年同期比12.7％減となりました。 このうち、2022年第1四半期の営業収益は321百万人民元で、前年同期比4.23％の増加、第2四半期の営業収益は356百万人民元で、前年同期比9.38％の増加でした。 母体帰属純利益は、2022Q1が前年同期比-15.66%の7479万元、2022Q2が前年同期比-8.8%の6086万元を達成。 Q2はQ1と比較して各種データが若干改善した。
2022H1会社の製品構造、小型PLC製品は2.6億の営業利益を達成するために、前年比2.76％の増加、総利益率は58.1％、サーボ製品の営業利益は296万、16.71％の増加、人間-機械インタフェースは98万、知的製造は営業利益0.14億達成するために。
会社の主な製品は、すべての種類のコンポーネント製品の産業制御の自動化を含む、すべての周りの産業制御オートメーション、相乗効果が強いです、国内の小型PLCの分野で会社の最先端と、スケール効果を確立し、中規模PLCと他の産業制御製品の包括的な開発を駆動する密接にPLC拡張製品ライン、より製品曲線を作成するには、相乗的開発。
売上総利益率は引き続き低下、原材料価格下落の傾向は下半期に緩和されると予想
2022H1会社全体の売上総利益率は37.56%（3.28%減）、全体の純利益率は20.03%（4.48%減）、加重ROEは7.41%（2.57%減）。
同社の小型PLC製品は、コストシフティング能力が高く、引き続き中国でトップクラスの地位にあり、58.1％という高い粗利益水準を維持しています。 しかし、高水準の原材料価格の影響により、他の産業用制御製品の売上総利益率は明らかに圧力下にあり、会社全体の売上総利益率はより低下しています。
今年は、原材料価格が大幅な下落傾向にあり、コスト面での圧迫が大幅に軽減され、下期には粗利率が改善し、同社の収益性を牽引する見通しです。
中長期的な浸透空間で、中国の産業用オートメーション市場は、産業用オートメーションのサプライチェーン独立制御可能な需要の流行の影響は、巨大な強化されています
プログラマブルロジックコントローラ、ヒューマンマシンインターフェース、サーボシステム、永久磁石同期モータ、マシンビジョンセンサ、インテリジェント機器などのコア技術を習得し、産業用自動制御製品の研究開発・生産・販売に深く関わっており、柔軟な製造PLC技術、マシンビジョン動的誘導技術のサポートで高い実績があります。
柔軟なものづくりを支えるPLC技術、マシンビジョンダイナミックガイド技術、グラフィカルフィールド高速プログラミング技術、マルチサーボ協調モーションコントロール技術、自己外乱防止性能を持つサーボコントロール技術で大きなブレークスルーを果たしている。
中長期的には、中国のオートメーション産業はより大きな可能性を持ち続けており、今後の経済発展のカギを握る存在です。 第一に、中国の人口ボーナスの喪失が製造業のインテリジェント化を促進すること、第二に、国の政策が先進製造業の発展と伝統的製造業のインテリジェント化を強く支援していること、そして何より、中国の製造業における自動化の普及率が比較的低く、産業 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) の密度が低いことは、製造業における今後の自動化の変革余地がまだ多く残っていることを示していることです。 最後に、流行病の影響により、外国ブランドの出荷サイクルは一般的に長く、中国の顧客も国内の代替のプロセスを加速している、国内メーカーの将来はさらに伝統的な外国ブランドの市場をつかむことが期待される。
下半期は、自動車、3C、新エネルギー産業などの需要回復に伴い、産業用オートメーションの川下産業が徐々に回復していくでしょう。 国内のインダストリアル・オートメーション業界の需要は、下半期に大きく回復するものと考えています。
業績予想およびバリュエーション
プログラマブルロジックコントローラ、ヒューマンマシンインターフェース、サーボシステム、永久磁石同期モータ、マシンビジョンセンサ、インテリジェント機器など、一連の産業用オートメーション製品を開発しながら、同社の産業オートメーション制御製品の長年の観点から、小型PLC製品の競争優位性を形成している、良い相乗効果を持つ。 同社は、国内のインダストリアルオートメーションコンポーネントの中核サプライヤーに成長する傾向があります。
同社の20222024年の売上高はそれぞれ15億600万円、18億7700万円、24億2000万円、純利益は3億5200万円、4億5200万円と予測し、同社の株価が長い間の深い調整を経て歴史的安値にあることを考慮して、それぞれ18.61X、14.5X、10.89XのPEに相当するとしています。 同業種の産業用オートメーション上場企業と比べても明らかに低く、最初の取材で、「買い」の評価を下した。
リスク：1：産業オートメーション業界の需要が期待通りでない、2：業界競争の激化、粗利益率の低下、3：原材料の価格、粗利益率の低下、4：その他の産業オートメーション製品の拡大が期待通りでない。
