22H1業績は予想通り、限界利益率の回復を見込む
イベント： Shenzhen Comix Group Co.Ltd(002301) 2022年半期報告書を発表。2022年上半期の会社は営業収入42.61億元、前年同期比5.01％減、母に帰属する当期利益8.50億元、前年同期比18.69％増、控除後の母に帰属する当期利益7.20億元、前年同期比13.95％増を達成した。 2022年第2四半期の営業収益は21.13億元、前年同期比12.89％減、母体帰属純利益は3.00億元、前年同期比73.09％増、控除後の母体帰属純利益は0.15億元、前年同期比13.37％増を達成しました。 当中間期の業績は、全体として従来の予想どおりの結果となりました。
B2B短期ビジネスが流行によるプレッシャーにさらされる中、受注予備軍は着実に成長
中国国外の流行が乱れる中、2022年上半期の売上高は前年同期比5.01％減にとどまる42億6100万人民元を達成しました。 (1) B2B事務用品回収とブランド文具事業、22H1事務用品事業の売上高は41.39億元、前年同期比5.18％減、粗利益率は0.92pct増の9.11％、純利益率は1.07pct増の2.88％である。 同社は、国家電網、郵政グループ、COFCOと他の高品質の顧客のための新しい落札しながら、調達内の政府、中央企業、その他の高品質の大企業の顧客に焦点を当て、増加を占め、予備品の受注規模は着実に成長しました。 同時に、MRO、企業福利厚生、マーケティングプロダクトなど、より付加価値の高いビジネスを継続的に拡大し、産業チェーンの川上から川下、そして消費者サイドを切り開き、法人のお客さまのワンストップ調達ニーズに応えてきました。 この流行により、オフラインのオフィス文具PB事業の売上が減少しましたが、商品イノベーションにこだわり、五黄土星や国宝など中国の文化的属性を持つ多くのIPと協力してポップアップ商品を作り、商品の付加価値を高めるとともに、ヘッドスター単品やコアポップアップ商品により単品貢献度を高め、高品質で価格の高い差別化商品の創出に努めました。 2) SaaSクラウド映像事業については、以下のとおりです。 22H1会社のクラウドサービスは、122000000元、0.97％の増加の営業利益を達成するために、売上総利益率は49.58パーセントに前年比6.07pct下落した。研究開発への投資の増加によって純利益は、杭州McMillan開発投資やその他の効果0.34億元のわずかな損失増加。 グッドビジョンは、戦略的に競争激化のコンテキストで、中小規模の顧客を放棄し、”クラウド+エンド+業界 “の開発戦略を推進し続け、業界市場の詳細な浸透は、戦略的レベルの大口顧客、オーディオおよびビデオ業界のシニアR＆Dチームの導入、デジタル広東省のプロジェクトアプリケーションの拡大を促進する。 また、杭州マクミランの電子商取引サービスでは、電子商取引サービスの技術革新を深め、優秀な研究開発チームを導入し、ライブオペレーションや電子商取引トレーニングなどの新商品開発への投資を増やしています。
デジタルトランスフォーメーションと重なる洗練されたオペレーションにより、全体の売上総利益率は向上している
利益面では、主に、生産・供給・販売のシナジー効果の強化とチーム運営の精緻化、製品のアップデートとイテレー ションの加速、デジタル変革の継続的な推進などの総合的な影響により、22H1期の売上総利益率は前年同期比0.78 pct上昇の10.35％、22Q2期の売上総利益率は同 0.85 pct上昇の 10.47 ％となりました。 営業費用、管理費、研究開発費、金融費用は、それぞれ4.68%/1.97%/1.08%/0.98%、前年同期比+0.17/+0.09/+0.19/-1.27%。 0.40pct; 22Q2会社純利益率1.35%、前年同期比0.64pctの増加、利益限界修復。
投資アドバイス：同社のB2Bオフィスコレクション事業は順調に発展しており、SaaS型クラウド動画サービス事業も引き続き展開、オペレーションの洗練やデジタル化も引き続き推進し、収益性は回復を維持すると予想されます。 私たちは、 Shenzhen Comix Group Co.Ltd(002301) 20222024年の売上高は8.978、10.845、11.966億元、9.01％、20.80％、10.34％の増加、母に帰属する純利益は209288、316万元、137.24％、37.48％、9.79％増、PE23.7％に対応すると予測しています。 対応するPEは23.7倍、17.2倍、15.7倍であり、投資評価はHold-Aを維持しています。
リスク：顧客拡大が期待通りに進まないリスク、競争激化のリスク、需要が期待通りに進まないリスク、流行の繰り返しリスクなど。
