初の取材レポート：4次元の攻撃、「スマート」な新姿を確立
会社の長期投資ロジックはどう変わるのか？ 産業：3つの主要な成長ロジック、黄金の成長期を開くには、自動車用インテリジェンスの動向。 自動車データセキュリティは、強力な規制を満たすために、自律走行産業の発展が加速し、コアの自動車不足は、国内の代替などを重ねると、巨大な成長空間を開き、ロジックと同じ系統の自動車インテリジェント化傾向を駆動します。 会社：フルスタックレイアウト、相乗的な開発、収穫期に研究開発への長期的な高投資。 自動車知能化に焦点を当て、「クラウド-コア-ドライバー-キャビン」というフルスタックのレイアウトを形成し、「データ（コンプライアンス＋マップ）＋チップ＋システムプラットフォーム（Tier1ソフトウェア／ハードウェア）＋アルゴリズム」というコア能力の閉ループを作り、戦略的に相乗的発展を実現、自動車知能化の波を受け入れています。 2021年には売上高30億6000万元、前年比42.48％増と上場来最高を達成し、黒字化、2022年の第1四半期には再び大幅な赤字となり、業績の変曲点を迎えている。
インテリジェントクラウドのビジネス： “コンプライアンス+マップ “SaaSの収益のリリースが進行中、将来の成長空間を開く。 2021テスラの権利と点滴事件の後、自動車データセキュリティが強い規制を先導し、データコンプライアンスサービスの需要が大幅に増加しており、我々は、増分市場に対応する2025年のデータコンプライアンス関連サービスは11を超えて予想されていると推定しています。 データコンプライアンス関連サービスの増分市場は、2025年には110億元を超えると試算しています。 Siwei Zhiyunの事業のコア成長ロジック：①高精度地図がL2+自律走行の標準として大規模な商用化を迎える、「ベースマップ＋アップデート＋ポジショニング」などの重要な側面で高い技術障壁を構築すると位置づけ、重いOEM受注が徐々に商用化され、市場シェアを拡大すると予想（2020年の市場シェア）。 (2）前向きなデータコンプライアンス事業、「資格（国有背景＋A級測量地図資格）＋プラットフォーム（国家自動スマート地図＋第三者独立地図業者によるバックアップ）＋サービス（全ライフサイクルデータサービスツールチェーン）」という長所を持ち、BMW、Daimler、ボルボ、フォードなど多くのOEMや新勢力とサービス受注を締結している。 (3）データコンプライアンスは、”コンプライアンス+マップ+アルゴリズム+ポジショニング “強力なカップリング事業のクローズドループのフロントエンドのリンクは、将来的には、エントリポイントとして、高精度地図や他の株式の事業所得のリリースを駆動するコンプライアンス事業を取ることが期待されて、ビジネスモデルは、雲への変換を完了します。 SaaSサービスの変革、「コンプライアンス＋地図」SaaSの収益公開が迫っている、輸入期間に100億円市場。
知能化事業：ハード・ソフトのフルスタック対応でTier1へ戦略転換、将来は量産ブレイクスルーも期待。 自律走行産業は新たな発展期を迎えており、IHSMarkitは、中国におけるL2以上の新車の普及率は2025年に45％に達すると予測しています。 2025年以前もL2およびL2+の自律走行が市場を支配する可能性があると判断している。 CCAの推計によると、中国のADAS市場規模は2020年の844億元から2025年には2250億元に成長し、CAGR21.67%になると予測している。 ADAS事業部は2021年に設立され、ハードウェアとソフトウェアのフルスタック機能を持つTier1への戦略的シフトを行い、その自律走行ソリューションはKaiyiと中国のヘッドカーメーカーが受注したフルシナリオ（L0～L2.9レベル）に向けて、0→1ブレークスルーを達成し、今後3年間で追加のプロフィットポイントとなることを目指しています。 スマートドライブビジネスはまだ開発段階ですが、関連する受注が量産段階に入り、急成長の幕開けとなるでしょう。 同社は、より安全、信頼性の高い、コスト効果の高いインテリジェントなドライビングソリューションを作成するために高精度の地図機能に基づいて、独立したブランドのOEMのための未来は、差別化の競争優位性を持って、より固定ポイントを獲得することが期待されています。
スマートコア事業：自動車用チップは国内での代替が進み、数量と価格の増加により新たな成長ポールが形成される。 2021年以降、同社は徐々に収穫期に前の試験販売導入期間からチップ製品の数。 同社のエントリーレベルのインテリジェントコクピットトラックは、高いコストパフォーマンス、現地でのサービス、安定供給の優位性から、多くのOEMプロジェクトに採用され、累積供給量は20万個を超え、2022年末の出荷量は100万個の目標を超えると予想しています。 また、中高級機向けのAC8025、AC8035も研究開発段階に入っています。 2）車載用マイコンの需要は旺盛で、フォーサイト産業研究所は、2026年の中国車載用マイコン市場が56億元に達すると予測しています。 2021年には車載用MCUを1000万個以上出荷する。 国内の車載用MCUのリーダーとして、先行者メリットと高い技術障壁を持ち、安定供給体制も整っており、国内代替の恩恵も深く、MCU製品は数量と価格が上昇しており、今後も拡大する見通しだ。
投資アドバイス
同社は「インテリジェント・カー・ブレーン」と位置づけられ、当初は従来の自動車メーカーからインテリジェントな旅行技術企業へと転換し、「クラウドコア・ドライブ・キャビン」の4つの事業が総合的に発展すると予想されています。 20222024年の売上高は3,888/ 5,338/ 7,748百万元、純利益は334/ 472/ 693百万元と予想し、EPSは0.14/ 0.20/ 0.29 元/株となる見込みです。 2022年8月4日の終値13.50元/株に対応すると、PEは95.92/67.90/46.22倍、PSは8.24/6.00/4.13倍となります。 自動車情報化産業の高いブームを考慮すると、同社の事業は急成長期にあり、今後3年間の収益の年平均成長率は35％以上であり、より高い評価プレミアムを享受できると予想されます。 初めての取材で、「おすすめ」の評価をつける。
リスク警告
度重なる疫病の流行による事業展開への影響、新技術の開発が思うように進まない、川下需要の回復が期待できない、業界内の競争が激化する。
