カスタマイズされたブレンドのロングスロープの厚い雪、インスタントパスタの本格的な動き
バオリ・フード：カスタマイズされた調味料が流行中。 2001年に設立された宝利食品は、障壁の深い複合トラックで、YumのT1レベルのサプライヤーであり、メニュー開発にも参画しています。 商品面では、宝利BCは完璧なレイアウト、B面は洋風ファストフードにインパクトを与えるカスタムブレンドを主に押し出し、C面はキッチンアフェンを買収して空刻の爆発商品を作っています。 同時に、経営陣は業界経験豊富で、スタッフのモチベーションも高い。
(1）ベースとしてカスタマイズされたポリフォニー、流行レストランの回復後の短期的な利益、長期的な強固な基盤：ケータリングやチェーン率の拡大により、ポリフォニートラックブームは、カスタマイズされたポリフォニーは、業界の新しいトレンドとなっている、400億元以上のスペースは高いです。 宝利は、主にB面のカスタムブレンドに焦点を当て、深くyumや他のコア大口顧客にバインドされ、好ましくはT1サプライヤーに、大規模な顧客のバックアップの下で中小規模のケータリング顧客を開発するために “宝利顧客の栄養”、古い顧客の古い製品の安定した収益、新製品の普及と新規顧客のリソースの連続開発は、限界の増加をもたらすことができます。 一方、宝利の研究開発部門は経験豊富で市場感覚も高く、情報化されたデータベースを構築して研究開発のアウトプット率を高めており、高い壁となっている。 長期的には、ファンダメンタルズは強固であり、投資プロジェクトの拡大が効率を高める。 2) C-terminus爆発ロジック、成長モメンタムの強化：2021年に宝利がキッチンアフェンを買収してC-terminus市場に参入し、ライトクッキング事業が大きな収益成長を牽引する。 Empty momentは、ブランド、製品、チャネル、研究開発、管理で業界をリードするBaoli Foodに依存し、消費者ニーズに合った既存の差別化製品、注目度の高い新しいメディアの配置、目を引くパッケージのフレーバーを重ね合わせて、成長の天井を継続的に切り開いています。 インスタントパスタはまだインスタント食品のブルーオーシャン市場であり、普及率の増加は主にインスタント食品の浸透＋B面パスタの消費者教育＋C面インスタントパスタブランドの知名度アップによるもので、5年後の市場規模は20％以上の成長が予想される。
見通し：BCサイド事業はいずれも増産余地が大きく、天井は開いている。 オーダーメイドレシピは、旧来の顧客の新製品浸透と新規顧客の継続的な開拓の下、厚い雪の長いスロープを持ち、スペースが広い。ファーストフードパスタは、オンラインシェアがTOP1に達した後、オフラインチャネルを敷き始め、空刻みパスタの爆発モデルを再現し、より大きな単一製品を分裂させると予想する。飲料デザート素材は、新しいお茶飲みコースを活用してよりスペースに貢献すると期待される。
投資アドバイス：我々は、セグメント評価を使用して、2022年から2024年の売上高は20.02/24.1/88億元、190/26/0.34億元の純利益は、B側のビジネス202350倍のPEを与えるために、70.20億元の市場価値に対応する、C側のビジネス2023 4.5倍PS、5.01億元の市場に対応し、12 Baoli食品市場価値に期待される 宝利食品の市場価値は120億人民元と予想され、6ヶ月の目標株価は33.4人民元、格付けはHold-Aとなります。
リスク：コンビニエンス・ファストフードにおける競争激化、ケータリング需要に打撃を与える疫病の再発、キャパシティ立ち上げの想定外、原材料価格、食品の安全性
