Suzhou Slac Precision Equipment Co.Ltd(300382) レビューレポート：新エネルギー電池シェルの高成長軌道への転換、頭脳への技術革新
成長経路：川下の変革、産業の拡大、市場シェアの拡大、数倍の成長余地の開拓
シャベル売り」から「水売り」へ、川下の変革：缶・蓋設備製造のグローバルリーダーから、新エネルギー電池のシェルに変身し、第二の成長カーブを切り開いた。 2021年に8％であった電池構造事業の売上比率は、2025年には73％になると予想されています。 同社のバッテリーシェル事業の生産量公開に伴い、バッテリーシェルの売上は2021年の8億元から2026年には76億元に増加する見込みです。 電池の貝のトラック ブームの程度は缶装置の製造業より大いに高く、数回の成長のスペースを開ける。
業界の需要の伸び：1）上流の電池構造部品の市場規模の拡大を拡大するリチウム電池のアプリケーションシナリオは、2025年のリチウム電池構造部品の市場規模、35％の業界4年間のCAGRに391億元に達すると予想される。 その中で、パワーバッテリー構造部品の市場規模は274億元に達し、70％を占め、円筒形のシェルは74億元、角型のシェルは178億元です。 2）「プラスチック制限」+ビール缶は2ピースの缶装置の需要の割合を向上させるために成長している。
市場シェアの拡大：1）電池構造部品：同社の角型シェルと大型円筒シェル事業の生産開始に伴い、同社の角型電池と円筒型電池構造部品の市場シェアは2025年に15％と35％に拡大する見込み。 2）缶設備：ツーピース缶のトレンド、アジアで唯一の成熟した缶/カバー設備メーカーとして、同社は中国以外の市場シェアを拡大中、2025年に70％と予想される。 中国市場シェアは70％に達する。
競争パターン：電池構造部品業界は現在、二重の寡頭政治の状況にあり、同社は頭打ちになることが予想される
現在、電池用構造部品の世界シェアは約40％、中国シェアは約60％で、業界をリードしています。 2021年の電池構造部品の売上高は43億元、電池ケースの年間生産量は約25億元で、下流の顧客には Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 、中国革新航空、サムスンなどの電池メーカーが含まれています。 2021年構造部品売上17億元、供給の90％以上 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 。 現在の市場価値は約350億円、 Ningbo Zhenyu Technology Co.Ltd(300953) は120億円で、同社のDWI技術を曲げれば、業界のトップに躍り出ることができ、数百億円以上の潜在市場価値があります。
今後の展望：第5次従業員持株会制度を導入し、2025年の売上高約136億元を業績評価目標とする。
2022年1月、第5期従業員持株会を発表しました。 この計画は4つのロック解除期間に分かれており、2021年の同社の業績を評価基準として、2022年から2025年の総収入をそれぞれ約20億元、約34億元、約85億元、約136億元とする業績評価目標が想定されています。
利益予想および評価
20222024年の売上は、前年比102%/76%/44%増の20.3/357/5.14億人民元、母体に帰属する純利益は、前年比67%/73%/58%増の1.80/31.90億元、PE74/43/27倍相当と予測している。 同社の従来事業のシェアは順調に伸びており、新エネルギー電池シェル事業は、発売が迫れば既存の競争パターンを打破することが期待されます。 今後3年間の業績複合成長率は66％であり、「買い」のレーティングを与える。
リスク：新エネルギー車の普及率が想定を下回る、電池シェルビジネスが想定を下回る、缶・カバー装置の需要が急減する。
