Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) ( Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) )
結論と提言
イベント：会社は2022年半期報告書を発表し、会社22上半期は売上高143.95億元、前年同期比+37.53％、母に帰属する当期利益40.15億元、前年同期比+7.53％、期待通り。第2四半期は売上高78.80億元、前年同期比+43.60％、前期比+20.97％、母に帰属する当期利益 22.68億元、前年同期比+5.7％、を実現しました。 13.11%, 前四半期比+29.90%。 同社は中国における石炭からオレフィンへの転換をリードする企業であり、明らかなコスト優位性と先端技術を持ち、水素産業のレイアウトを進め、将来的にはより質の高いグリーン開発につなげます。
主要製品の数量と価格の上昇、収益のパフォーマンスの二重成長：流行と国際情勢の影響により22年H1、グローバル基本的なエネルギー、バルク材料の価格は、インフレが激化し、市場の需要が弱まり、経済成長率の低下上昇した。 中国におけるCOVID-19の流行は大きな影響を与え、中国全土の多くの産業に悪影響を及ぼしました。 当社はこの困難を乗り越え、売上および業績において2倍の成長を達成しました。 同社の営業データによると、PE/PP/コークス/ピュアベンゼン/変性アスファルト/MTBEの22H1年の平均販売価格はRMB7,691.45/トン/RMB7,616.90/トン/ RMB2,361.31/tN/ RMB6,952.81/tN/5,267.92/ton/ RMB6,634.79/tonN, yoy +7.44/+0.29%+ であった。 39.68%+29.95%+56.58%+35.42%. 同社の主要製品の販売も増加し、上半期のPE/PP/コーク/ピュアベンゼン/モディファイドアスファルト/MTBEの販売量は37.11/34.08/260.42/391548/498万トンでそれぞれ前期比+2.71%/24.97%/13.84%/6.24%/+20.70%/+2.68%となりました。 同社の主要製品は数量・価格ともに上昇し、業績の着実な成長を牽引しました。
原材料価格の上昇は、売上総利益、合理的なコストコントロールに影響を与える：同社の業績の伸びは、主に原材料価格の大幅な上昇のため、売上総利益率は、前年比減少し、22年上半期の会社の売上総利益率は前年比11.61pct減少して39.98パーセントになりました売上高ほど良好ではありません。 同社の主要原料ガス化原料石炭/原料炭/電力石炭/コールタール/粗ベンゼン平均購入平均価格692.29 / 171998 / 509.74 / 416812 / 543723 元/トンの上半期は、前年比は+ 36.26% / 113.59% / 43.13% / 47.70% / 49.69% だった。 研究開発費は前年同期比0.02％増加の0.63％、販売費は主に営業費用に含まれる統計上の口径、輸送費、荷役費等の変動により前年同期比2.15％減少の0.23％、管理費は同0.49％減少の2.18％、金融費用は同0.58％減少して0.77％でした。
豊富な建設中プロジェクト、統合レイアウトでコストモアを深化：2022年上半期には、年産300万トンのコークス用マルチ生産プロジェクトの稼働に成功し、その生産能力は引き続き解放される予定です。 現在建設中の年産20万トンのスチレンプロジェクトは、2022年末の操業開始をめざしています。 寧東フェーズIII年産100万トンの石炭からオレフィンおよびC2-C5包括利用オレフィンプロジェクト（25万トンのEVAを含む）の建設は順調に進んでおり、2022年末には石炭からメタノールへの転換プロジェクトが試運転を開始する予定です。 Ningdong Phase IV 50万トン/年の石炭からオレフィンへの変換プロジェクトがEIAで公示され、第14次5カ年計画期間中に完了する予定です。 内蒙古自治区における年産400万トン（フェーズIでは年産300万トン）の石炭オレフィン化プロジェクトは、事前建設と準備作業が完了し、環境影響評価の承認を待って最終段階に入っています。 全体的な企画プロジェクトのリズムが安定し、統合レイアウトが深化し、コストやエネルギー消費における優位性がさらに浮き彫りになった。
グリーン開発を継続的に増加させ、エネルギー効率ベンチマーク先進企業として、原材料とエネルギー消費量を削減するための技術改良を続けてきた。22年度上半期のメタノール1トン当たりの原料炭消費量は1.3727トン（石炭5400kcal/kgに相当）で、前年度より0.0015トン削減した。 オレフィンI工場のメタノール消費量は、オレフィン1トン当たり2.894トンで、前年同期比0.008トン減となりました。 また、水素エネルギー産業の育成にも積極的に取り組み、22年度上期には電解水から水素を製造する Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) の第1陣がすべて完成して稼働し、同社のグリーン開発に貢献している。 このプロジェクトで製造される2億4000万標準立方メートルの「グリーン水素」と1億2000万標準立方メートルの「グリーン酸素」は、化学工場に直接供給され、水素と酸素製造用の原料炭と燃料炭に取って代わられることになります。 排出量の5％、化学工場の総炭素排出量の5％を占めています。 さらに、2022年以降、毎年30～40基の電解槽式水素製造設備を新たに稼働させる計画で、その結果、年間3億立方メートルのグリーン水素を追加製造することになり、「カーボンニュートラル」の観点からも、長期的に企業価値をさらに高めていくことになると考えています。
業績予想：業績予想を維持し、20222023/2024年に純利益79/103133億元、前年比+11%/+30%+30%、EPS1.07/1.40/1.81元相当、現在のA株価格はPE13/10/8倍相当、「買い」レートを維持する。 “評価 “です。
リスク：1、製品価格が想定と異なる、2、新規プロジェクトの生産が想定と異なる、など。
