Verisilicon Microelectronics (Shanghai) Co.Ltd(688521) ( Verisilicon Microelectronics (Shanghai) Co.Ltd(688521) )
業績概要：2022年上半期の営業収益は前年同期比38.9％増の12.1億元、母体に帰属する当期利益は前年から一転して0.2億元を達成しました。
高い収益成長率を達成し、利益面でも黒字転換を果たしました。 売上総利益率は41.6％で前年同期比3.8pp上昇、売上高当期純利益率は1.2％で前年同期比6.5pp上昇。 3）費用面では、販売費・一般管理費比率が5.8％で前年同期比1.6pp低下、管理費比率が4.7％で同 0.3pp 上昇、研究開発費比率が32.1％で同 0.8pp 上回った。
各事業の成長モメンタムは堅調で、IPライセンスビジネスは引き続き高い成長率を維持しました。 事業別収益では、2022年上半期の知的財産権ロイヤリティの収益が前年同期比78.9％増の3億9000万元で、そのうちIPライセンス数は84に達し、ワードライセンス収益は前年同期比で増加、チップ設計事業の収益は前年同期比35.2％増の3億元で、7nm以下のプロセスノードが収益の52.1％を、14nm以下のプロセスノードが 売上高は65.1％で、先端プロセス製品が占める割合は高い水準にあります。量産事業の売上高は4.7億元で、前年同期比19.7％増、受注出荷比率は1.9倍となりました。
現地ファブレス企業数は2021年に2,810社に達し、過去6年間の複合成長率は25％に達する。 現地デザインハウスの急速な発展は、一方では現地化IPの需要空間を開拓し、他方では現地IP連携・研究開発の進展を加速している。 2) Chiplet（チップレット modeはポストMoore時代の性能向上とコスト抑制の両立を期待され、メインランドのデザインハウスはChipletによってチップ設計の難易度を下げることを期待されています。
業績予想と投資アドバイス：20222024年のEPSを0.21元、0.39元、0.67元に調整し、収益の複合成長率は今後3年間で27.8％に達する見込みです。 当社は、中国におけるIPライセンスとチップ設計における同社の強みを引き続き楽観視し、「買い」のレーティングを維持しています。
リスク：知的財産の発展が期待通りでない、業界の下流需要が減少している、下流生産能力が期待通りでない。
