Snowsky Salt Industry Group Co.Ltd(600929) ( Snowsky Salt Industry Group Co.Ltd(600929) )
イベント：同社は2022年半期報告書を発表し、22H1は32.95億元の営業収入を達成し、前年同期比67.69％増（調整後）、461万元の母に帰属する当期利益を達成し、前年同期比180.77％増となりました。 このうち、第22四半期は、営業収益が前年同期比72.77％増の18億人民元（調整後）、母 親に帰属する当期利益は前年同期比196.00％増の3億1900万人民元を達成しました。
主要製品は数量、価格ともに上昇し、生産、販売も好調で、食用塩のハイエンド戦略は徐々に軌道に乗り始めた。 製品別では、同社の塩/苛性ソーダ/ソーダ灰/塩化アンモニウムの様々な種類の13.37 / 354 / 0.18 / 9.33 / 476万元、47.38％/ 249.52％/ 74.21％/ 97.38％の増加、過酸化水素出力がこの期間を終え、18億元の収入を達成した。 化学製品の数量と価格の増加、21年買収子会社ソーダ灰の価格は引き続き高い;苛性ソーダプロジェクトは徐々に生産に入れ、今年は大量生産の効果を果たすだろう;塩化アンモニウム供給緊張価格が高くなります。 第二に、食用塩事業が順調に拡大し、ハイエンド戦略が徐々に浸透してきたことです。 22H1の中高級塩の販売量は、前年同期比12.2％増の28,500トンを達成しました。 また、新たに設立した農建(上海)農業開発有限公司との合弁による複合調味料の共同開発は、本年度下期に市場投入される予定です。
国内市場のレイアウトは明確であり、オンラインチャネルの可能性は加速度的に高まっています。 湖南省の成熟した中核市場を開拓し、全国市場のレイアウトを加速させ、省市場以外での小袋塩の販売量は125600トンに達し、前年比58.75％増、シェアも着実に増加した。 とB2Cのプラットフォームがあります。
塩構造の高度化や塩化学品の需給逼迫による価格上昇により、収益性は大幅に向上しました。 2022年上半期の売上総利益率は36.01%（+8.61pct）、販売費・一般管理費・金融・研究開発費率はそれぞれ5.23%/6.82%/0.34%/2.93% 、前年同期比で-1.49/-0.29/-0.21/-0.64pct、帰属利益率は14.00%(+5.64pct)となり ました 。 同社の収益性の改善は、主に苛性ソーダと過酸化水素の大量新規生産によるもので、大量生産によるスケール効果は相当なものです。第二に、利益率の高い食塩の売上が引き続き伸びるなど、塩部門全体の売上が伸び、構造改革につながりました。第三に、ソーダ灰、塩化アンモニウムなどの価格が鳴りを潜めています。
食用塩＋塩化学の両輪で動く、長期的なビジネスレイアウトの会社です。 一方、現在の塩業界は均質化が進んでおり、中高級品が構造的に不足している状況です。 苛性ソーダや塩化アンモニウムの価格は高水準で安定的に推移する可能性があり、同社の成長トレンドは堅調に推移すると思われます。
収益予測：同社の主力製品の生産と2つの強力なボリュームと価格の上昇の売上高のために、5.914/69.258041000000元から最大6430781293000000元に2022年から2024年の収益に期待されて、+ 34.50%/+ 21.50%/+ 20.07%; 8.74/11.61/14.90 億元に最大で純利益は。 純利益は8.74/1.161/14.90億元から971/13.28/17.51億元、前年比+141.77%/+36.74%/+31.87%の上方修正、EPSは0.66/0.90/1.19元、「買い」レートを維持する。
リスク：マクロ経済サイクル、エネルギー価格の大幅な変動、ビジネスの拡大が期待どおりでないこと
