Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) ( Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) )
第2四半期の業績は予想を若干上回り、上半期の業績も堅調、新規プロジェクトによる高い成長も期待できる。 買い」のレーティングを継続
同社は半期報告書を発表し、2022年上半期の売上高は143.9億元、前年同期比37.5％増を達成し、母に帰属する当期利益は40.1億元、前年同期比7.5％増を達成し、母に帰属する当期純利益は42.8億元、前年同期比10.5％増を達成しました。 第2四半期の純利益は22億7,000万元（前年同期比13.1％増）となり、引き続き堅調な業績となりました。 同社の新規プロジェクトの進捗状況を踏まえ、業績予想を適切に引き上げ、20222024年の母体帰属純利益は821111361873億元（前回82510901824）と前年比16.0%/38.5%/64.9%増、EPSは現在の株価に対応して1.12/1.55元/2.55となる見込みです PEは12.0/8.6/5.2倍となった。 原油価格が高騰する中、石炭からオレフィンは相対的にコスト優位性があり、成長性も高いことから、「買い」の評価を維持する。
コスト上昇を主要製品の売上増で補い、堅実な成長を実現
ポリオレフィン：2022年上半期のポリエチレン/ポリプロピレン販売量は371000/341000トン、前年同期比+2.7%/+27.8%、平均販売価格はRMB7,6917617/t、前年同期比+7.4%/+0.3%となった。 ガス化原料炭の平均購入価格は、前年同期比36.3％増の692元/トン。 オレフィンと原料炭の価格差は前年同期比8.6％減少し、オレフィンの収益性は若干低下したが、生産増により原料炭コストの上昇をヘッジした。 コークス：2022年上半期のコークス売上高は226.4万トン、前年同期比14.7％増、平均販売価格は2361.3元/トン、同39.7％増、平均原料炭購入価格は1720元/トン、同113.6％増。2022年5月に同社の300万トン原料炭マルチ生産プロジェクトの稼動により、上半期コークス売上高は増加、自社原料炭希薄微炭購入量は増加 コスト面では、コークス事業の収益が着実に改善しました。
下期はファンダメンタルズの改善が見込まれ、本業の収益もさらに改善すると予想される
石炭からオレフィンはコスト優位：2022年から、原油価格の軸は高水準を維持し、Goldlinkの業界データによると、6月に石油からエチレンの利益は-726～-1576元/トン、石炭からエチレン炭化物の利益は12891731元/トン、高い原油価格の下、石炭からオレフィンの比較優位が強調されています。 原油価格が高値で推移し、川下需要の改善が見込まれることから、オレフィン価格は上昇基調に転じる見込み。 石炭コークス鉄鋼業界チェーンの修復支援コークス収益：2022年7月28日、政治局の会議では、配置を作るために建物の配達を守るために不動産を安定させるために、疫病改善と安定成長政策が徐々に上陸し、石炭コークス鋼 – 不動産チェーンは修復する見込み、コークス需要が改善する見込み、コークス収益はさらに改善する見込みです。
新規プロジェクトは着実に進行しており、高成長は変わらない
原料用マルチ生産プロジェクト：年産300万トンの原料用マルチ生産プロジェクトは2022年5月に本格稼働し、下期にはフル生産となる見込み。 寧東フェーズIII：年産100万トンの石炭からオレフィン、C2-C5総合利用からオレフィンのプロジェクト（EVA25万トン含む）は順調に進んでおり、前段のメタノールは2022年後半、後段のオレフィンとEVAは2023年前半の生産開始を予定しています。 内蒙古オレフィン：フェーズIの石炭オレフィン化プロジェクト（年産300万トン）の承認が最終段階に入り、EIAの承認後に開始されます。
リスク：製品価格下落リスク、原材料価格上昇リスク、新規プロジェクトが想定を下回るリスク
