Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) ( Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) )
イベント： Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) 2022年半期報告書を発表しました。2022年上半期の営業収益は前年同期比28.37%増の636百万元、母体帰属純利益は前年同期比26.89%増の174百万元、控除後の母体帰属純利益は前年同期比24.33%増の164百万元を達成しました。 当四半期（2022Q2）の営業収益は306百万元、前年同期比13.16％増、母体に帰属する純利益は89百万元、前年同期比17.99％増、控除後の母体に帰属する純利益は87百万元、前年同期比16.49％増を達成しました。
製品ミックスの最適化、生産能力の着実な拡大、国内外販売の相乗効果により第2四半期は堅調に推移
上半期の売上高は6億3,600万人民元で、前年同期比28.37％増となり、ほぼ予想どおりでした。第22四半期は第1四半期に比べて成長率が鈍化しましたが、これは主に疫病が一部の生産と出荷に影響を与えたためと思われます。 製品別では、22H1インフレータブルマットレス、ヘッドレストクッション、防水バッグの営業収入はそれぞれ457、47、91百万元で、前年同期比28.09％、51.75％、20.89％増となりました。 インフレータブルマットレス部門の売上が急拡大したのは、主に受注が好調だったこと、インフレータブルマットレス の生産能力のボトルネックがさらに解消されたこと、および中高価格帯の比率が引き続き上昇したことによるものです。 地域別では、上半期の営業収益は外販が前年同期比 22.35％増の 496 百万元、国内が同 55.41％ 増の 140 百万元となりました。
海外販売の顧客はより粘着性があり、国内販売はアウトドア用品ブームの恩恵を受ける。
また、天台のアウトドア製品のインテリジェント生産基地（第二期）の建設に4億3500万元を投資し、主に水製品、インフレータブルマットレスなどのアウトドア製品を生産し、生産時の予想生産額は5億2000万元とする方針を明らかにした。
期間経費が大幅に改善し、22Qの売上高当期純利益率が回復
上半期の売上総利益率は35.89％（前年同期比4.86％減）、第2四半期は35.26％（同5.10％減）で、売上総利益率の低下は主に原材料価格の急激な変動と物流費の継続的な増加によるものです。上半期は前年同期比0.32pct減の27.42%、第2四半期は前年同期比0.64pct増、前四半期比2.41pct増の28.67%であった。
期間経費については、22H1期の期間経費率は4.53%（前年同期比3.62pct減）、販売費・管理費・研究開発費・金融費比率はそれぞれ1.17%/3.86%/2.30%/-2.80%（同1.30pct/0.04pct/+0.15pct/-2.43pct）で、うち販売経費率および金融経費率は低下しています。 販売費・一般管理費率の減少の主な要因は、1)展示会出展費用、接待費用、旅行費用の減少、2)人民元 の対米ドル為替差益の増加、などによるものです。
投資アドバイス： Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) アウトドア製品のリーダーとして、新しいカテゴリーの拡大を積極的に推進し、生産と研究開発の優位性を絶えず固め、主要顧客と良好な協力関係を維持しており、生産能力の漸増により、業績は着実に成長すると期待されます。 また、 Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) の売上高は、2022年から2024年にかけて、10億8400万元、13億6200万元、17億200万元となり、それぞれ前年比28.72％、25.61％、24.93％の成長、母体帰属当期利益は2億8200万元、3億4800万元、4億200万元となり、前年比28.32％、23.42％、20.84％成長を予想しています。 対応するPEは22.1倍、17.9倍、14.8倍で、Buy-Aの格付けを維持しています。
リスク：為替変動リスク、原材料価格変動リスク、業界競争激化リスク、疫病再発リスク。
