海生生物材料(688203)
外国の技術封鎖を打破するために、中国初の市場シェアは、中国の主要なポリ乳酸セグメントです。 純粋なバイオマス原料を原料とし、分解しやすく、安全で環境に優しい、低炭素のポリ乳酸（PLA）の研究開発・生産・販売を行っており、業界で最も有望かつ競争力のある分解性材料として認知されています。 同社は、20年近くPLA技術を蓄積し、海外技術の封鎖をいち早く破り、中国におけるPLA分野のリーダー的存在となっています。 主な見どころは以下の通りです。
PLAの技術障壁は高く、技術的な先行者優位がコア競争力である。 ポリ乳酸の製造は2ステッププロセスが主流ですが、2ステッププロセスで製造する場合、中間体であるプロピレングリセリドの合成・精製は、厳しい反応条件、複雑な工程、高い技術的要求があります。 現在、PLA技術のブレークスルーを果たし、大量生産を実現しているのは、海外のネイチャーワークス社とTCP社、中国の鳳源生物材料社、哈盛生物材料社のみで、いずれも数十年にわたる技術蓄積がある。
22021 中国市場シェア34％、中国初；輸出のうち海外売上が80％を占め、中国初。 21年度のPLA販売量は21,000トンで、中国販売が79％、海外販売が21％を占めている。 16,400トンの中国販売量は、中国での市場シェアは34％、業界の高い技術障壁のために中国で最初にランクされて、中国CR3は84％、業界の集中が比較的高いです。 同社のPLAの海外売上高は、中国の輸出額の81％を占め、中国国内で第1位となっており、Hazhengの製品の品質が中国国外でも広く認められていることが分かる。
長期的に安定した顧客がおり、顧客の購入予定数量は基本的に新しい生産能力をカバーすることができます。 国際化学大手BASF社（協力期間14年）、世界有数のバイオプラスチック企業ノバモント社（協力期間11年）、韓国の有名小売グループBGF社など、海外企業の安定供給先になっています。 同社は現在、実際の生産能力は4万トン、試験的に別の2万トンの生産能力、PLAの年産15万トンのプロジェクトは、現時点では、2022年から2026年の顧客の購入意思3.96、6.29、9.09、12万400、13万6800トン、基本的に同社の新しい生産能力をカバーできるようにします。
2020年、国家発展改革委員会と生態環境部は「プラスチック汚染対策の更なる強化に関する意見」を発表し、2020年、2022年、2025年末を3つの重要時点とし、2022年を重要時点の1つとしました。 そのひとつが2022年です。 同社の目論見書によると、第14次5カ年計画の終了までに、速達、持ち帰り、マルチ、プラスチックの4分野で、PLAの使用量は1127万トンに達するが、21年の中国におけるPLAの総需要は48100トンに過ぎず、市場成長の余地は大きいとされている。 今後も市場の需要は増幅し、普及率は加速していくでしょう。
PLAの需給は逼迫することが予想され、15万トンプロジェクトのリリースにより、同社の業績は新たな地平を切り開くことになるだろう。 現在、同社の他に、「二段階」プロセスを完全にマスターし、安定した量産を実現しているのは、ネイチャーワークス社、TCP社、豊原バイオ社であり、「二段階」プロセスを部分的にマスターし、この部分の量産を実現しているのは、以下の会社です。 Jindan BiologicalsとCOFCO Biologicalsの2社で、他の企業はまだ2段階法の安定した量産を実現していない。 中国では、PLAの年間生産能力は17万トンを超えておらず、少なくとも2024年まではPLAの供給不足が続くという。 全体として、PLAはまだ能力競争の段階にあり、15万トンプロジェクトの立ち上げは、同社の業績拡大を大きく牽引することになるだろう。
収益予測、評価分析、投資アドバイス：20222024年の同社の収益は772946、15億1100万元で、それぞれ前年比32.05％、22.40％、59.84％増、母に帰属する純利益は0.48、0.76、1億3500万元で前年比37.47％、56.81％、78.19％増、これに対応する。 EPSは0.24、0.38、0.67元、PEは87、56、31倍、現在の同社のPERは同業他社に比べ相対的に高く、新規上場株、変動性を考慮し、最初の報道を「ホールド-B」レーティングにした。
リスク：原材料の上昇のリスク、容量の拡張は、市場競争の激化のリスク、川下の需要のリスクによって会社の事業展開は、政策の実施のリスクは、期待通りではありません。
