Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) ( Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) )
投資ハイライト
Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) 前回の重点提言の通り、22H1業績は急成長を維持し、22Q2業績は市場予想を上回った。
22Qの業績は市場予想を上回った。 私たちは、私たちの論理を繰り返し、大型パッケージの発売によってもたらされる業績の加速的成長、および大型パッケージによる近代的チャネルの敷設と大型単一製品戦略によるチャネルとブランドの優位性の強化、それに続く新しいカテゴリーの継続的拡大、長期的成長をもたらすことについて引き続き楽観的でありたいと考えています。
22H1業績は急成長、22Q2業績は市場予想を上回る。
同社は22H1業績を発表し、22H1売上高は6.2億元、前年同期比31.30％増を達成し、母に帰属する当期純利益は5.7億元、前年同期比37.84％増、控除後の母に帰属する当期純利益は0.53億元、前年比+68.34％、22H1業績は急成長を維持することを達成。
第22四半期は、売上高361百万元、前年同期比45.60％増、親会社株主に帰属する当期純利益37百万元、前年同期比84.72％増、親会社株主に帰属する控除後当期純利益36百万元、前年同期比202.66％増を達成しました。 第2四半期の業績は、前年同期を上回りました。
市場の期待
22H1 魚類が急成長、鶏肉も急成長、大型パッケージも急発進
魚製品：売上高は 446 百万人民元、前年同期比 27.22％増、売上高全体の 71.98％を占め、大型包装製品の数量が引き続き増加しました。 大豆製品：売上高78,217千元、前年同期比17.14％増、構成比12.61％。 鶏肉製品：売上高66,938100元、前年同期比57.79％増、構成比10.79％。 その他：売上高は28億6,154万人民元、前年同期比133.85％増、構成比4.61％。 新しい製品カテゴリーが順調に拡大し、大型包装製品の売上高は前年同期比100％以上の増加を続けています。
22H1 流通チャネルは成果が出始めており、オンラインチャネルは急成長を維持している
(1) 22H1の流通チャネル収入は533百万元で、前年同期比85.98%増、主に会社の大型パッケージ製品戦略の実施、代理店の開発・最適化、端末市場の建設、新製品のプロモーションによるものです。
22H1は1,869社から2,000社と131社増加したが、拡大が見込まれる代理店はすべてターミナルディストリビューター機能を持つ新規代理店であった。
地域別では、華東/華中/華南/華西南/華北/華東/海外がそれぞれ594201/274324/275/87/13となり、22年初に比べ31/+41/+22/+12/+6/+18/+0/+1、華東、華中、華南、華北西でディーラー拡大が進んでいます。
(2)直接及びその他のチャンネルの収入は8692万8200元で、前年同期比14.02％増、126.37％増を占めており、主にオフラインのスナックフランチャイズチャンネル、オンラインの京東自営、TmallスーパーマーケットなどB2Bプラットフォームの営業収入が伸びています。
(3) 当社のオンラインチャネルは、上半期に121百万元（44.33%増）を達成し、全体の19.54%を占め、急成長を遂げました。22H1では、当社ブランドは引き続き勢いを増し、Tmallプラットフォームにおける海鮮スナックの売上高で初めてトップ1にランクされました。
22H1 華東、華中、華南、華北は投資を増やし、目覚しい成長を遂げた。
当社の華東/華中/華南/華北/西南/東北/海外における営業収入はそれぞれ139110/83/81/64/38/15/0.01億人民元で、22.49%/17.80%/13.43%/13.05%/10.36%/6.19%/2.44%/0.23% を占めました。 Year-on-year +30.61%/+25.70%/+31.60%/+7.55%/+/9.48%/+/32.76%/+21.91%/+85.03%.
売上総利益率は若干改善、純利益率も引き続き改善
1) 売上総利益率は、22H1が27.59%（+0.50pct）、22Q2が28.32%（+1.76pct）となり、売上総利益率は回復しています。
(2) 上半期の販売費・一般管理費・研究開発費・金融費用率は、それぞれ11.56％（-0.22pct）、5.63％（-0.51pct）、 1.85％（-0.41pct） および -1.22％（+0.27pct） 22Qは販売費・一般管理費・研究開発費・金融費用率はそれぞれ 11.24%（-0.32pct） 4.94%（-0.32pct） 4.94% となったこと。 (-0.32pct), 4.94% (-0.69pct), 1.70% (-0.16pct), -1.20% (+0.02pct) となりました。
3) 上半期純利益率 8.90% (+0.20pct), 22Q2 純利益率 9.94% (+1.95pct), 収益性は引き続き改善。
22H1業績は市場予想を上回った、長期的な成長を楽観視、引き続き推奨に注力する
Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) 前述の重点提言のとおり、22H1業績は急成長を維持し、22Q2業績は市場予想を上回った。 我々は、ロジックを繰り返し、パフォーマンスの加速成長によってもたらされる同社の大規模なパッケージング量を見続ける。そして、チャネルとブランドの利点を統合するために大規模な単一の製品戦略を持つ近代的なチャネルを敷設大型包装を通じて、その後の新しいカテゴリの継続的拡大で、長期の成長をもたらしています。
(1) BCスーパーやKA、CVSなどのモダンチャネルにおいて、大型パッケージの数量でプレゼンスを拡大し、22H1には大型パッケージ製品の前年比が100％以上となりました。
3) 商品カテゴリーの継続的拡大：今年はウズラの卵やフェニックスクローなどの新商品が急成長し、需要が供給を上回っています。
(3）チャネルの端は、チェーンKA、CVSと他のシステムを開発するために、現代のチャネルを改善するために+代理店を開発するための流通経路ブランクアウトレットを作るために努力を続けて、スナックに非常に忙しい砂糖巣、良い特別販売や他のスナックのフランチャイズチャネル、オンラインチャネルが急成長を維持する。
(4) 現在の年間生産能力は、水産物が18,000トン、2022年8月稼動予定で2,250トン建設中、大豆製品が6,000トンとなっています。また、インテリジェント生産工場の建設に継続的に投資し、生産効率のさらなる向上に向けた基盤づくりを進めています。新しい生産能力は、現在の生産圧力を緩和し、高い成長パフォーマンスをサポートします。
業績予想およびバリュエーション
当上半期の業績が市場予想を上回ったことを踏まえ、前回業績予想を若干上方修正しました。22-24年度の純利益は130170/224百万人民元で、前年度比53.07％増、30.72％増、31.82％増を見込む。22-24年のEPSは0.32/0.42/0.56元、PEはそれぞれ33.18/25.38/19.26倍に相当すると予想されます。
リスク：食の安全リスク、新製品プロモーションの不確実性リスク、疫病の再発リスク。
