吉林炭素谷(836077)
イベント：2021H1、売上高10億8800万元、前年同期比144.03％、母体帰属当期利益3億3500万元、同204.81％、2022Q2、売上高5億800万元、同128.61％、母体帰属当期利益1億6900万元、同2億8453％、を達成。
炭素繊維業界の好景気＋生産能力増強＋製品が市場で認知され、性能は向上し続ける。
2022年上半期、当社の炭素繊維原料フィラメントの全体規模、開発、生産能力及び技術水準はさらに向上し、製品の品質と安定性も向上した。当社の発展の主要方向は大型フィラメントに変わりはなく、小型フィラメントの分野でのシェア確保を前提に、工業・市民用に主要ターゲットを置き、市場をさらに拡大し、中国での応用分野を徐々に広げ、当社の将来の成長のための強固な基礎を築くことができました。 これは、将来の成長への確かな礎となるものです。産業用・家庭用市場の急速な発展に伴い、用途分野が縦横に広がり、炭素繊維糸製品の販売数量は急速に拡大し、主要製品の販売価格も前年同期比で上昇しました。2022年第2四半期は、2022年第1四半期から03百万元増加し、169百万元の利益を達成した。
吉林禾鈶は、中国における炭素繊維糸のトップメーカーであり、炭素繊維の需要増加の恩恵を受けることができます。炭素繊維の原料フィラメント分野のプロセス式は、短期的には突破が難しい。 吉林炭素谷は吉林化学研究所の研究体制を堅持し、アクリル技術で原料フィラメントを攻略し、高い技術・経験の障壁を蓄積してきた。2018年、浙江京工と吉林炭素谷は共同で Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) が提供するサイジング剤に取り組み、2020年に大フィラメント束の炭化を突破し、風力タービンブレードのカーボンビームに適用し、炭素繊維の文明化の条件を整える予定である。2018年から2021年までの4年間で、赤字から26.0％の純利益率になったのは、原料のアクリロニトリル価格低下の寄与に加え、規模効果が大きいためだそうです。 炭素繊維は、 “21世紀の新素材の王 “として知られている、そのユニークな品質は、開発のためのオープンな見通しを提供し、 “14五カ年計画 “風力発電ブレード炭素繊維の傾向は明らかである、炭素繊維需要のリリースを促進します、 “15五カ年計画”。 第15次5カ年計画」の風力発電ブレードの炭素繊維のトレンドは明確で、炭素繊維の需要を解放する原動力になり、「第15次5カ年計画」の水素エネルギー自動車は水素貯蔵ボトルの炭素繊維の需要を促進します。
(2021年12月9日、2022年の日次連関取引について、①吉林国興新材料から蒸気、電力、下水、淡水化水を約250百万人民元（前年比+103.6%）で購入予定 ②吉林宝京炭素材料公司、吉林国興複合材料公司に炭素繊維を売却予定と公表。 (2) 吉林省政府の公式サイトによると、2021年末までに Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) グループの生糸生産能力（事業は吉林炭素谷が請け負う）は6万トンに達し、15万トンのプロジェクトが建設中であるとのこと。(3) 吉林禾鈶の過去の財務データから、炭素繊維生糸の規模効果は明らかであり、規模の拡大に伴い、同社の生糸単価は低下傾向を示すと予想されます。
投資アドバイス：20222024年の純利益は792118219.06億元と予想、PEは23倍/16倍/10倍に相当し、「推奨」評価を維持する。
リスク：新規プロジェクトの生産進捗が想定を下回るリスク、下流需要の解放が想定を下回るリスク
