Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) ( Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) )
とろみ事業の高い回復力、「Hold」レーティングを維持
第2四半期の売上高は141.7億元、前年同期比14.6％減、親会社株主に帰属する当期純利益は12.7億元、前年同期比15.9％増。 豚肉価格の急騰により、20222024年の業績予想を引き下げ、20222024年の母に帰属する純利益はそれぞれ5.99億元（-2.4）、6.68億元（-3.4）、73.2億元（-4.4）と予想、EPSは1.73元（-0.07）、1.93元（-1）、2.11（-0.13）で現在の株価には相当しています。 PEはそれぞれ15.4倍、13.8倍、12.6倍です。 配当率が高く、「Hold」の評価を維持している。
屠殺事業が損失を取り戻し、2022H2は利益弾力性を解放することができる
2022年第2四半期のと畜場取扱量は基本的に横ばい、生鮮・冷凍肉販売量は、主に米中価格差の縮小に伴い輸入肉販売量が激減し、国内肉販売量の伸びで補うことができず、前年同期比で減少。 2022年第2四半期のと畜場売上は、主に豚価が比較的低いことから前年同期比で27％減収となりました。 食肉部門は、2021Q2が輸入食肉に係る多額の減損処理により低ベースとなったことなどから赤字転換を果たし、2022Q2には生鮮品が利益に貢献した。 2022年下期を展望すると、冷凍品の在庫による未実現利益の影響はほぼ解消されており、豚肉価格が上昇サイクルに入ったことで、低価格の冷凍肉が大量に発生し、利益が増加する可能性もある。 2022H2には、と畜場事業の利益が大幅に増加する見込みです。
畜産物販売の短期的な減少、年間トン数利益は高水準で推移する見込み
2022年上半期の食肉製品（鶏肉製品を含む）の販売量は153万トン、前年同期比3.3％減。2022年第2四半期の食肉製品販売量は減少。具体的には、①中高級品が良く伸びた。②レストラン、焼肉、建設現場の食堂など低価格品の主要チャネルが流行の影響を受け、低価格品の販売が減少。2022年第2四半期食肉製品事業売上高は64.6％増。 2022年第2四半期の営業利益は、前年同期比22.5％増の約14.7億元となり、トン数利益の減少は、主に豚肉価格の上昇傾向、スケール効果の弱化、コスト投資の増加の影響を受けています。 2022年下半期を見据えた場合、食肉製品の売上は依然として堅調に推移するものと思われる。(1)2022年下半期あたりから防疫対策が一段落すること、(2)「スパイシー? しかし、低コストの食肉をより多く在庫しているため、原材料費上昇の影響は一部相殺され、食肉製品のトン数利益は年間を通じて高水準で推移する見込みです。
リスク：マクロ経済変動リスク、市場拡大が期待どおりでない場合、原材料価格変動リスクなど
