Hubei Feilihua Quartz Glass Co.Ltd(300395) ( Hubei Feilihua Quartz Glass Co.Ltd(300395) )
2022年上半期の営業収益は前年同期比57.04％増の8億5500万元、上場企業の株主に帰属する当期利益は同37.05％増の2億5000万元を達成しました。
軍需産業、半導体の二強、同社の業績は高成長を継続
2022年上半期の営業収益は前年同期比57.04％増の855百万元、上場企業の株主に帰属する当期利益は前年同期比37.05％増の250百万元で、予想通りの結果となりました。
主な事業構成は、石英ガラス素材が前年同期比61.64％増の607百万円、石英ガラス製品が同26.9％増の230百万円、石英ガラス製品が同57.96％増の330百万円。
当社は、中国で初めて国際的な半導体装置ベンダーの認証を取得しました。 半導体用石英ガラス素材は、生産、販売とも急拡大を続けました。 当社の半導体向け石英材料・製品の営業収入は前年同期に比べ38.5％増加しました。
当社は、石英ガラス繊維のバルク生産能力を有する世界でも数少ないメーカーの一つであり、中国における航空宇宙用途の石英ガラス繊維のリーディングサプライヤーです。 石英ガラス繊維の一連の製品を開発し続け、石英ガラス繊維産業チェーンを拡大し、石英ガラス繊維の三次元織物と石英ガラス繊維強化複合材の製造へと発展させています。 航空宇宙分野の急速な発展に伴い、石英ガラス繊維の需要も急増しています。
同社の軍事用半導体の二重の強みを生かし、近年、高成長を続ける同社の業績を促進する。
2022H1会社在庫3億6800万、37.3%増、うち在庫商品7719万、61.05%増、発行商品6534万、58.55%増。 在庫と発行済み製品の大幅な増加は、同社が受注で手一杯であり、将来の営業利益成長が堅調であることを示しています。
売上総利益率は順調に上昇、純利益率は研究開発投資の増加により若干低下
2022H1会社全体の売上総利益率は53.53%で、0.16 pct上昇。売上総利益率は安定した上昇傾向を維持する。 うち、石英ガラス素材は61.64％（前年同期比0.62pt減）、石英ガラス製品は36.66％（同2.34％増）となっている。
2022H1会社全体の純利益率は30.2%、前年同期比3.86 pct低下し、主に二つの原因、第一は2022会社研究開発投資を増加、研究開発人員採用と研究開発費の増加、研究開発費と管理費が大幅に上昇。 2022H1会社研究開発費6838万、前年比142.4%の増加、研究開発費率は2.82の上昇。 次に、資産の減損14,398600件を計上し、純利 益率が1.41ポイント上昇したことです。
2022年上半期の加重平均ROEは9.63%で、前年同期比1.26pctの上昇となった。
軍事用半導体の需要は強く、同社はコア競争力を強化するために、上流と下流の完全な産業チェーンを開くために続けています。
軍事石英ガラス繊維材料は、同社のコアビジネス、航空宇宙需要の成長の恩恵を受け、最初の成長ポイントは、心配せずに会社のベースプレートの成長を保護するために、急成長のための航空宇宙石英ガラス材料の需要です。 同社は積極的にレイアウトと半導体水晶材料の拡大、徐々に良い結果を達成し、同社は半導体分野の製品モデルを入力し、仕様は拡大を続け、将来の半導体事業は、同社の第二の成長曲線になることが期待される。
同社は、水晶業界の川上から川下までの産業チェーンを拡張し、閉ループシステムを構築し、企業のコア競争力を継続的に高めています。
軍需産業では、石英ガラス繊維から石英ガラス繊維三次元織物、石英ガラス繊維強化複合材料製造分野へと展開しています。 現在、5種類の複合製品の開発に成功し、関連するテストに合格してユーザーに認められています。
半導体では、中国企業として初めて国際三大半導体装置の認証を取得しました。
同社は、石英の上流にある高純度珪砂の原料を積極的に拡張し、原料供給力を強化した。 同社の高純度珪砂プロジェクトは20,000トンの建設に着手しており、中間報告開示時点の完成進捗率は15％となっています。 このプロジェクトは、同社のサプライチェーンの強化や、生産能力に達した際の原材料費の削減が期待されており、太陽光発電などの急成長分野のための予備能力も持っています。
業績予想およびバリュエーション
同社は、石英ガラス繊維を大量生産できる世界でも数少ないメーカーの一つであり、中国の航空宇宙産業への石英ガラス繊維の供給ではトップクラスです。 私たちは、より多くの製品・分野への展開を続けています。 20222024年の売上高予想を1,708百万円、2,284百万円、2,992百万円に、20222024年の純利益予想を565百万円、789百万円、1,045百万円に引き上げ、それぞれ51.96X, 37.22X, 28.1XのPEとなり、引き続き「保留」を維持することとした。 レーティングは「Hold」です。
リスク情報：1：航空宇宙の需要が期待通りでない、2：原料の高純度珪砂の価格が上昇を続ける、3：資金調達能力の進捗が期待通りでない、4：業界の競争が激化し、市場シェアが低下する。
