Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) ( Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) )
イベント： Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) が2022年中間期報告書を発表。2022年上半期の売上高は20.4億元、前年同期比20.7％増、業績は2.7億元、前年同期比39.8％増を達成した。 翻訳後の第2四半期の売上高は10.2億元、前年同期比17.4％増、業績は1.5億元、同43.2％増を達成した。税還付の影響を除くと、第2四半期の売上は1億人民元、前年同期比4.6％減となりました。 流行によるオフラインチャネルへの悪影響は依然として残っており、また、第2四半期のフラッグシップモデルの新製品がまだ発売されていないため、増収率は前年度からの改善を示していません。ホームプロジェクターは普及率が低く、中国や海外市場ではまだまだ伸びしろがあります。 ポラロイドは、中国で新製品を発売し、海外市場への取り組みも継続しており、良好な成長特性を維持することが期待できると考えています。
第2四半期単体では、前年同期比で減収：2022Q2 Polarisの増収率は、2022Q1比で-7pct。 特に、海外事業が急成長を維持し、2022H1 Polaris海外売上（ Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179) を除く）前年比＋892022H1ポラリスの国内売上高（ Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179) を含む）YoY+14.7%、同社の国内売上高成長率が低い主な理由は、1） Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179) がビジネスモデル調整を受け、上半期は減収、2）中国のオフラインチャネルが影響を受け流行成長率が低い、3）昨年の高単価製品H3s、2021Q2 RS Pro2が主販売に入り始めた、などが挙げられる。2022Q2単期の平均価格上昇による国内売上成長率の押し上げ効果は、前年同期比で弱くなっている。
ポラリスの第2四半期の売上総利益率は前年同期比で改善：2022年第2四半期の売上総利益率は37.2％となり、前年同期比+0.6pct、2022年第1四半期比-0.5pct。 第2四半期の売上総利益率の上昇は、前年同期が海外製品の携帯電話が中心だったのに対し、第2四半期はプロダクトミックスが良くなり海外事業の粗利が上がったためだと思われます。当四半期の売上総利益率は前年同期比で低下しましたが、これは主に、チップ価格の上昇圧力が徐々にコストサイドに転嫁されたためと思われます。
税還付により、ポラリスの第2四半期の純利益率は前年同期比で改善：ポラリスの2022年第2四半期の純利益率は14.5%、前年同期比+2.6%。 国家が奨励する重点ソフトウェア企業として認められ、第2四半期に4941万元の税還付が発生しました。 この影響を除くと、当四半期の修正純利 益率は9.6％となり、前年同期比2.2ポイント低下。 主に、経費率の上昇により、収益性が低下した。これは主に、株式報酬型 の費用の増加によるものです。研究開発費の増加は、主に当社の研究開発チームの拡大によるものです。金融費用 の増加は、主に当社の外貨建債務の増加および人民元の下落にともなう為替差損によるもので、これにより収益性は向上 しました。 金融費用比率の上昇は、主に、同社の外貨建負債の高さおよび人民元安に起因する為替差損によるものです。
投資アドバイス：ポラロイドは中国におけるプロジェクターのトップメーカーであり、製品およびチャネルを継続的に最適化し、収益性を向上させています。 同社は海外市場の拡大に向けた取り組みを強化しており、業界の配当期間中に急成長を遂げる見込みです。 202223年のPolarisのEPSは9.06/13.30/17.90元と予想し、投資評価は「買い」を継続する。
リスク：技術研究開発リスク、市場競争激化リスク、基幹部品の外部調達依存リスク
