Jiangsu Azure Corporation(002245) ( Jiangsu Azure Corporation(002245) )
イベント： Jiangsu Azure Corporation(002245) 2022年半期報告書を開示。
上期業績は予想通り、第2四半期業績はプレッシャーがかかる。2022年上半期の売上高は38億2百万元、前年同期比+23％、親会社株主に帰属する当期利益は3億51百万元、前年同期比+3.75％、親会社株主に帰属する当期利益は2億90百万元、前年同期比-3.75％となりました。 結果は、前回予想範囲の中央値に収まり、予想どおりのものとなりました。
2022年第2四半期は、売上高19億6200万元、前年同期比7％増、純利益1億5100万元、同25％減（第1四半期に政府補助金約7000万元を受領）、純利益1億4900万元、同5％増を達成した。
販売面では、流行病や地域紛争の影響で川下需要がやや弱含み、利益面では値上げが実施され、コストダウン圧力がスムーズに伝わりました。2022年第2四半期は、①ロシアとウクライナの戦争による海外市場への影響、②欧米や日本など先進国のインフレによる電動工具用リチウム電池の海外市場での需要低迷、③流行病によるスチールケースなどの原材料の供給不足による短期間の生産障害、④上海港からの出荷量減少による海外顧客向け出荷の影響などによりリチウム事業の収益が圧迫されたため。22H1 リチウム事業の売上高は、前年同期比 43.31％増の 17 億 1,800 万元を達成。第1四半期から値上げを開始し、第2四半期には海外顧客向けの値上げも実施したため、コストプレッシャーがスムーズに下方に伝わり、売上総利益率は20％と良い水準を維持し、利益は安定的に推移しました。その中で、リチウム事業を担当する子会社の江蘇天蓬は、約2億4,700万元の純利益を達成し、上場企業の母体帰属純利益の約70％を占めた。18650タイプの2.5AHセルや21700タイプのセルの発売により、同社の製品構成比は今後も上昇し、同社の平均価格と収益を押し上げると予想されます。
LEDやメタル物流の業績は堅調に推移。上半期のLED事業は、バックライトや高効率照明の競争力が大幅に向上し、売上高は前年同期比4.37%増の712百万元、売上総利益率は前年同期比1.72%減の12.03%で、純利益は約31百万元となりました。金属物流は、売上高13億7千万元、前年同期比14％増、売上総利益率15.52％、前年同期比0.85ポイント減となりました。
新たな顧客検証により、新たな需要空間を開拓することに成功し、第二の成長曲線が始まろうとしているのです。半期報告書の開示によると、同社は電動工具のシナリオに加えて、新しいアプリケーションシナリオを開発し続けています：①同社のハイエンドインテリジェント旅行電動コア製品は、国際顧客への一括供給を実現する、②同社は国際相手の独占を破り、クリーン家電の国際トップ顧客のテストフェーズを完了しました。 第二の成長曲線が徐々に明らかになりつつあり、新規顧客による新たな需要空間が期待されます。
業績見通しおよびバリュエーション：川下需要の低迷により、第2四半期および第3四半期の出荷が前回予想を下回っ たこと。 22-24年の売上高は83億9600万元/143億2600万元/177億8000万元で前年比25.7%/70.6%/24.1%増、当社に帰属する当期利益は819158521億3000万元で前年比22.2%増/93.7%/34.8%と予想する。PE評価額はそれぞれ27.3倍/14.1倍/10.5倍でした。 買い」のレーティングを継続する。
リスク：川下需要の見込み違い、川上原料の価格変動リスク、当社の生産能力構築・立ち上げの見込み違い、当社の新製品・新規顧客開拓の進捗の見込み違い。
