Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) ( Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) )
コアビュー
上期の業績が大幅に悪化。(2022年上半期の営業収益は前年同期比33.77％減の48.5億元、母体に帰属する純利益は同51.61％減の14.0億元、母体に帰属する純利益は同58.34％減の10.8億元、（2）第2四半期は営業収益が19億13百万元、母体に帰属する純利益が4億75百万元で前年同期比で48.8％と 69.0% 減、（3）第3四半期は、母体に帰属する純利益は4億5百万元で同69％となりました。 (2) 第2四半期の売上高は19億1,300万人民元、当期利益は4億7,500万人民元で、それぞれ48.8％、 69.0％減少し、第1四半期に比べ減少幅がさらに拡大した。
上期は疫病の影響により業績が抑制され、下期の業績が心配されます。(当上半期の大幅な減少は、主に伝染病の影響などによるものです。一方、3月以降、伝染病の影響により広告市場全体の需要が低迷したこと、また、伝染病の影響により4月、5月に主要都市でビルや映画館での広告宣伝が制限され、同社の事業活動に大きな影響を与えました。②現時点では、中国の伝染病対策の正常化や安定した成長の促進のもと、マクロ経済の改善が続く見込みです。 ビルディング広告業界のリーディングカンパニーとして、当社の事業は業界全体をアウトパフォームすることが期待されます。ビル内広告業界のリーディングカンパニーとして、業界全体を上回る業績が期待できる。 直近の業績では、6月の減収幅が前年同月比約20％に縮小し、緩やかな改善傾向を示している。
同社の広告事業は、リソースとロケーションの面で大きな優位性を持って再編成されています。(1)上半期は消費財産業のシェアが引き続き上昇（売上高の49％）、前年同期比8.33％減となったが、6月にはその広告が前年同期比プラスを達成、インターネット広告主は前年同期比70.65％減と大きく苦戦、(2) 7/22現在、同社のリフトTVメディア機器は84万8000台に達し、リフトポスターメディア機器の総数は約181万7000台に達する、第1、第2層の自社保有エレベーターTVメディア機器は約18万7千台に達しています。 一流・二流自営リフトTVメディアは引き続き増加し、メディア資源のレイアウトをさらに最適化。映画メディアは1,812の映画館と13,000の映画館ホールを契約し、中国278都市の映画鑑賞人口をカバーし、引き続きトップの地位を維持。3）海外展開を加速しており、海外TVメディア数は10万6000に達して高い成長率を維持、同時に営業成績では中国の香港、韓国、インドネシア市場は全て黒字化した。業績面では、香港、韓国、インドネシアにおいて黒字化を達成し、順調に推移しています。
リスク：マクロ経済の変動、伝染病リスク、競争の激化、技術進歩によるメディア環境の変化。
投資判断：業績予想を下方修正、回復の力強さに注目、「バイ」レーティングを継続。 疫病の影響など外部環境を考慮し、業績予想を引き下げ、20222024年の純利益は39/55/61億元（前回46/59/63億元）、前年比成長率は-36/43/11%、希薄化後EPS=0.27/0.38/0.42、現在の株価でPE=22/15/14倍に相当。 現在の株価とバリュエーションのパフォーマンス 現在の株価および評価パフォーマンスは、疫病がもたらした短期的な業績圧力や外部からの不確実性を反映したものかもしれませんが、私たちは、同社の長期的な競争優位性や疫病後の業績の上方柔軟性について引き続き楽観視しています。
