Chengdu Kanghua Biological Products Co.Ltd(300841) ( Chengdu Kanghua Biological Products Co.Ltd(300841) )
2022年上半期に売上高660百万元（18％増）、純利益316百万元（25％増）を達成した。 第1四半期、第2四半期はそれぞれ267百万元、393百万元となり、前年同期比12.5％/21.6％の増収。 第1四半期に中国の一部地域で発生した疫病により、当社の製品物流や端末需要に影響があった。 2021Q1の低ベースと2022Q2の研究開発投資の大幅な増加などにより、1Q/2Qの当期利益は前年同期比+34.6%/+18.9%となりました。
同社の2種混合ワクチン製造ラインは、7月4日にメンテナンスのため停止しており、外注工場は8月上旬、仕入れ工場は9月下旬に生産を再開する予定です。 2倍体型の狂犬病ワクチン製品の備蓄は十分であり、夏場の犬害多発期は狂犬病ワクチン販売のピークシーズンであることから、第3四半期および通期の業績が楽しみである。
2022年上半期の売上総利益率は93.9％（+1.7pct）、売上高純利益率は47.8％（+2.8pct）と前年同期に比べ順調に上昇した。 販売費・一般管理費率は23.2％（前年同期比4.3％減）、管理費率は6.0％（同1.8％減）、研究開発費率は 10.3％（4.2％ 増）、財務費率は△1.2％（同0.9％増）で、そのうち販売費・管理費率の改善と研究開発費率の大幅な上昇が 見られました。
動物保護ビジネスは引き続き前進しました。 子会社のカンファ・アニマルプロテクションは、動物用狂犬病ワクチンの代理店販売でペットワクチン市場を開拓し、上半期に4,300以上の提携ペット病院を募集し、主力製品のペット用精製狂犬病ワクチンを続々と現地で使用開始しました。 2030年狂犬病制圧作戦」と新「動物防疫法」の施行により、動物愛護ビジネスはペット経済ブームに乗り、第二の成長カーブを切り開くことが期待されます。 リスク：生産能力増強が想定を下回るリスク、市場競争による製品価格低下のリスク、COVID-19の流行が大幅に変化するリスク等。
投資アドバイス： Chengdu Kanghua Biological Products Co.Ltd(300841) は中国の二倍体ワクチンのリーダーで、生産プロセス、臨床データの蓄積、学術振興と消費者教育と端末のカバーが先発優位、2022H1第二ワークショップ新しい生産能力を完全にリリース、製品のバッチ発行が大幅に増加、中国の流行の影響が徐々に改善されました。 同社の業績予想を維持し、20222024年の純利益は8511311504億元、EPSは6.32/9.74/11.17元、現在の株価PEは17/11/10倍に相当すると予想、「ホールド」評価を維持します。
