Guangzhou Tinci Materials Technology Co.Ltd(002709) ( Guangzhou Tinci Materials Technology Co.Ltd(002709) )
投資ハイライト
2022年上半期の売上高は前年同期比180.13％増の103億6300万元、純利益は同271.32％増の29億600万元を達成し、予想の中央値に達している。売上総利益率は43.04%（前年同期比7.64%増）、純利益率は28.72%（同6.73%増）。 2022年第2四半期は、売上高52億1400万元（前年同期比143.92%増、同1.26%増）と、帰属純利益は14億800万元（同184.04%増、同6.01%減）となっており、前年同期と比べ、売上高は増加した。売上総利益率42.06％、前年同期比5.89pt増、同1.98pt減、当期純利益率27.76％、前年同期比3.37pt増、同1.94pt減。
電解液の統合レイアウト、強い収益性：電解液、推定によると、95億元の会社2022H1の売上高は、出荷の約111200万トン、約2万元の純利益の単一トン。その中で、第2四半期の出荷量は約6万5千トン、1トンあたりの純利益は約1万8千元で、前年より減少したが、依然として高水準を維持している。年間出荷量は33万トンに達する見込みです。六フッ化リン酸リチウムの電解液への自給率は100％に近い。六フッ化リン酸リチウムの上流原料であるフッ化水素酸、五フッ化リン、フッ化リチウムをレイアウトし、トップダウン型の統合レイアウトを実現しました。また、添加剤については、LiFSIやVCなどの生産能力が徐々に解放されていくことで、六フッ化リン酸リチウムの価格下落サイクルをある程度ヘッジし、同社の利益を増加させることが可能です。
負極材事業は急速に拡大する見込みです。リン酸鉄前駆体については、2022年上半期の売上高が約3億2000万元、出荷量が約1万5000トン、純利益がトン当たり約77万元と試算されています。湖北省宜昌市での新生産能力10万トン／年は第3四半期に生産開始、年間出荷量は8万トン、前年同期比倍増の見込みです。
投資アドバイス：電解液のリーディングカンパニーであることから、電解液、添加剤、その他原材料の一貫したレイアウトによりコスト優位性が構築されており、負極材事業も急速に拡大していることから、新たな成長点が期待される。20222024年の同社の純利益は、前年比138.6％増の52億6800万元、28.9％増の67億9100万元、15.4％増の78億3600万元と予測し、現在の株価は2023年のPE14倍に相当するとしています。
リスク：製品価格の大幅な下落、新エネルギー自動車の生産・販売台数が予想を下回る、生産能力増強が予想を下回る、その他の不測の事態のリスク。
